歐洲央行量化寬鬆政策或發出通縮信號

每過一天，發達國家債券市場的負收益率就會不斷增加，不單單只是瑞士，越來越多的國家也開始出現這樣的問題。奇怪的是，歐洲央行旨在刺激通脹，為解決目前這種處於長期通貨緊縮的危機。但是它所實現的信號仍指向通縮。即：全球債券市場中債券持有人支付主權機構發行的債務。

從這一點來看，這與央行應該做的事情恰恰相反。央行應該通過實行通貨膨脹來擺脫債務。

而這一論斷的最明顯的標志就是歐洲央行將采取可用的G3庫存（美元+歐元+日元）抵押各項瑞士信貸清單。下面的圖表會做出詳細解釋。

瑞士銀行表示：“盡管美聯儲結束了其購買計劃，但是歐洲央行主權量化寬鬆政策會減少可用的G3庫存以及一些政府債券。歐洲央行有可能拿出5%的G3和一些政府債券，如果歐洲央行有意向踏上1萬億歐元計劃，可能能夠使得歐元在全球范圍內維持利率在較低水平，盡管是在美聯儲長期的全球緊縮政策下仍然可行。”

歐洲央行量化寬鬆政策或發出通縮信號

從歷史來看，以往持續上升的走向比重增加了2012年的中期水平，而歐洲央行可能會大幅增進可用歐元以延長時間（見附件3）。考慮在此期間的時間差，有人可能會認為美國政府的應該會對歐洲和日本減持。

歐洲央行量化寬鬆政策或發出通縮信號

這對股市來說意味著什么現在來看還並不清楚。現在幾乎每一個指標都是指向超買區域，尤其是美國通用會計準則每股收益在2014年持續下降，假設原油價格在2015年繼續下滑，利潤遠低於2014年的價格。那么，到那時再去討論債券還有什么意義？

尋求收益交易延期的機會可以看到[UST/外灘]價指向110bps，1.60%是10年期美國國債收益率的預測水平，這一水平這是在2012年到2013年期間的下限。

那么，我們是不是該祝賀歐洲央行：在試圖通過刺激通貨膨脹的同時，將釋放出全球金融市場從未出現過的通貨緊縮狀況。