華富嘉洛：風暴前金油各自飛

2015.01.20

環球期貨動態

* 部分更新至09:15

國際訊息

原油路透社報導，布蘭特原油價格周一下跌至每桶49美元以下，美國原油下滑超過1美元，因全球經濟前景低迷和伊拉克稱12月原油日產量創紀錄。中國國務院總理李克強周一表示，今年中國經濟下行壓力依然較大，面臨的困難可能更多，必須堅持以經濟建設為中心，緊緊抓住發展這個第一要務。一項路透調查顯示，今年中國經濟增長率可能進一步下降，受新增信貸低迷、房地產市場下滑以及全球需求疲軟的制約。分析師預期周二發布的數據或將顯示，中國經濟在2014年第四季增長7.2%，為全球金融危機嚴重時期以來最慢。

歐元 路透社報導，路透對貨幣市場交易員進行的調查顯示，歐洲央行將在本周宣布6,000億歐元的主權債購買計劃。不過這些交易員也認為，這將不足以拉動通脹率達到目標水平。過去兩個月，交易員一直預測歐洲央行將實施量化寬鬆措施，這被認為是對抗通縮的終極武器。周一的調查中，受訪的20位交易員中有18位預計歐洲央行將在周四宣布量化寬鬆措施。在去年12月通脹率轉負之后，對於實施qe的呼聲漸高。不過18位交易員中有14位表示，這樣的債券購買不足以將通脹率拉回到ecb設定的2%目標水準。

可可 路透社報導，據三名訊息人士周一透露，大宗商品交易商來寶集團(nobg.si: 行情)將關閉旗下可可業務。其中兩位訊息人士表示，這家總部位於香港的大宗商品交易商預計最晚將在6月清算旗下可可交易。來寶集團拒絕置評。這是自中國糧油食品進出口(集團)有限公司(cofco)去年4月斥資15億美元收購來寶旗下農產品(000061,股吧)業務51%股份以來，來寶集團出現的首個重大變化。來寶旗下可可業務包括在全球最大兩個可可種植區--科特迪瓦(象牙海岸)和加納的出口業務。

市場熱點

風暴前金油各自飛

本周無疑是風險事件集中的一周，周四ecb會議上市場普遍預期將推出qe工具購買主權債務，而周日又將迎來希臘大選，而正在今天上午，中國方面公布第四季gdp數據將繼續引領大宗商品的走勢。

目前來自需求和供給方面的因素繼續打壓原油價格，opec方面仍然沒有減產的意愿，而同時伊拉克石油產出創記錄新高。伊拉克石油部長adel abdul mahdi表示，該國石油產出達到空前絕后的400萬桶/日。而據國際能源署(iea)統計，伊拉克2014年12月石油產出增至35年來最高。而中國今天上午公布第四季gdp數據，市場憂慮會下滑至7.2%（剛剛公布的結果為7.4%），如此而言作為消費大國的需求下滑也會導致原油進一步受壓。

投行摩根大通(jp morgan)仍然在周末(1月17-18日)下調2015年ice布倫特價格預期33美元、至49美元/桶的水準，稱原油價格恐怕會在3月份下跌至38美元/桶的均價水準，2015年恐怕會出現160萬桶/日的供應過剩問題，進而使得全球原油市場供應量達到9300萬桶/日的水準。

而另一大宗商品黃金，雖然需求也是相對疲軟，但所幸由於最近歐洲央行qe和希臘政治風險的避險需求，金價自去年11月起開展一波反彈，至今升幅已達12%。根據研究部此前提及，俄羅斯已經連續八個月增持央行黃金儲備。

而根據統計，德國央行已經在去年從海外運回了120噸黃金回國，雖然這並不是直接大幅增持，但也在側面反映，由於歐銀qe在即，歐元在“崩盤”的道路上越走越遠，歐元區通縮風險加劇，成員國的央行都有充分的動機增加黃金儲備，以防各種情況。

最後的風險因素來自俄羅斯和烏克蘭局勢，雖然俄羅斯重兵駐守后似乎暫時沒有明顯動作，但是在風險面前，一旦有任何風吹草動，很可能引發黃金的避險需求（由於美元目前加息日期未明，並且未來可能出現賣現實的走勢，黃金仍然是避險的一個選擇）。因此，從基本面而言，金油價格走勢分化的局面有可能在至少本季得到延續。

[NT:PAGE=$] 本周財經

一月二十二日（星期四）——香港時間20:45

歐元區央行利率決議

上周四瑞士央行宣布瑞郎脫離歐元掛鉤匯率1.2000，引起了市場對於本周歐洲央行實行量化寬鬆的猜測，並且本月25日是希臘提前大選的日子，按照目前的投票意向調查，偏向不遵守援助條件的左翼聯盟當選的概率較高，因此更加推動了ecb本周宣布購買主權債券。

歐元區經濟萎靡不振，受全球原油價格持續大跌拖累，歐元區12月消費者物價指數終值年率(cpi)升幅(即通脹率)已經下滑至負0.2%——為2009年以來首次出現，市場現在擔心，就算直到2016年年底，歐元區通脹率恐怕也僅有歐洲央行通脹目標(略低於2%)的一半。

外媒上周(1月17日當周)發布的調查結果顯示，歐洲央行即時qe計畫的概率已經上升至90%，而在周四落實qe計畫的可能性為70%；相比之下，在2014年的大多數時間里，分析師們對德拉基最終宣布qe計畫的信心還不曾超過50%。本周內，歐洲央行推出qe似乎是大概率事件，不管是否本周推出，投資者均需要緊扣安全帶迎接市場帶來的大幅沖擊。

即日參考

上證插水，水極深

昨日中國股市踐踏式下跌，一度引發股災疑云。事關內地證監會突然宣布限制多間券商融資融券並排查有沒有違規操作，加上市傳有高層不想內地股市過度熾熱，訊息道指多間券商銀行保險等金融板塊集體暴跌，股指期貨也停牌。

雖然內地股市大跌十分突然，畢竟官方在上一個星期才表示券商並沒有違規現象。然而單日7%的波幅對於內地股民而言，並不是難得一見的事情。根據統計，僅僅在過去十年，上證a股就出現過超過22次單日下跌5%，7次單日下跌超過7%，1次超過10%的行情，而在2007年更出現連續數日下跌超過5%的股災走勢，因此平均一年總會出現三四次的下跌，相信內地股民已經習以為常。

對於內地股市后市，如果客觀留意，只能說下方空間極大，相對於前期1200的升幅，單日下跌200點子，還有相當多的水位。以回撤0.382來看，第一支援在3120，還有130點的水平，暫時並不建議撈底。

紐元震盪不停

相對於其他貨幣，紐元的走勢相對於其他歐系貨幣如瑞郎英鎊歐元等明顯要穩定。原因包括紐西蘭和瑞士的貿易十分至少，和歐洲的經濟相連占國家經濟比重不大等。

作為乳制品出口國，紐西蘭的競爭力十分明顯和穩定，畢竟奶粉和相關制品的需求並不會隨著經濟周期而有太大影響（反而會因為環境和貨運等條件出現波動）。和澳元不同，紐西蘭元作為小幣種並不具有太大的避險作用，加上兌換自由，紐元受到風險事件的沖擊也相對較少。

近期紐元表現平穩，基本維持0.78-0.765區間來回，大區間稍微擴大至0.795-0.76，平均區間循環的時間為3.6個交易日。我們認為雖然本周市場關注的重點在1月22日歐洲央行議息，但即使歐洲采取進一步量化方案，對於紐西蘭元的表現相信不會有太大影響。

投資錦囊

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