交銀國際：維持江南集團買入評級

媒體報導，國家電網於近日召開年度工作會議，會議指出，2015 年計劃投資4202億元，主要用於特高壓和電網互聯互通工作。其中，今年計劃核准開工建設“六交八直”合計14 條線路，遠超14 年的“六交四直”。

1) 2015 年投資額同比大幅增長24%。15 年4202 億元的計劃投資額較14 年約3385 億元大幅增長24%，再創歷史新高。

2) 特高壓建設迅速大規模啟動。特高壓和電網互聯互通是15 年的投資主題。從規劃看，15 年一季度核准開工“兩交一直”，二季度核准開工“三直”，下半年核准開工“四交四直”。此外於年底前完成“一交四直”的可研，還將開展4 條國際特高壓直流的前期工作。特高壓如我們預期般迅速大規模啟動。

3) 維持江南集團（1366.hk）的“買入”投資評級。作為國內電纜行業的最具盈利能力的公司，江南集團（1366.hk）將大幅受益於電網投資規模的上升，目前領先的特高壓電纜供貨能力以及一旦完成對特高壓電纜企業的收購，將充分分享本輪特高壓市場爆發的機遇，維持“買入”的投資評級和2.7元的目標價。