【大行言論】民族證券給予太原重工目標價26元及推薦評級

民族證券今日發布研究報告，結合相對估值法與絕對估值法，認為太原重工(600169-CN)未來12個月的合理估值為26元，給予推薦評級。風險在於業務較為分散，訂單信息透明度低，以及經濟周期波動導致下游相關行業需求減少。

在重機行業中，中國一重和二重重裝的收入、盈利都在下降，而太原重工的收入和盈利仍在保持增長。這主要得益於公司早已開始的結構調整。到目前為止，公司來自鋼鐵行業的訂單和收入只佔全部訂單和收入的20%左右，而高峰期達到50%—60%的水平。正是這種前瞻式的主動的結構調整，使公司得以區別於其他重型裝備企業，實現了持續增長。

報告稱，公司定增項目主要投向高速列車輪軸。公司目前車輪年產能為20萬片，車軸年產能為7萬根。募資項目達產後，公司車輪年產能將達到50萬片，車軸年產能達到17萬根，分別是現有產能的2.5倍和1.7倍，從而繼續優化業務結構。

大型電動礦用挖機實現進口替代。公司是國內唯一能做大型礦用挖機的企業，大型礦用挖機最大容量已做到55 立方米，已逐漸實現替代進口，成為公司近年的一個主要增長點。我們預計公司礦用挖掘機今年收入為21億—23 億元之間。其他產品如焦化設備、煤化工設備訂單也在增長，而冶金設備訂單預計未來繼續下降的可能性較小。此外，公司還在積極開展新產品研制。該股今日現漲1.01%，報17.96元。

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FINT[PFSTBMX,52,5203,520316]

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