第三季逾四百億資金轉向現金避險，歐日股票型基金逆勢吸金

■EPFR統計：近周資金同步流出股債基金，第三季歐日股票型基金逆勢吸金

中國工業企業八月利潤大幅滑落，一度衝擊商品價格走低，市場恐慌情緒再度攀揚，根據研究機構EPFR統計過去一周至9/30基金資金流向顯示，股債基金分別遭資金流出66億與73億美元，其中各類型股票型基金全面遭資金流出，以國際股票型基金流出55.06億美元之規模最大，其次為新興市場股票型基金流出17.28億美元，為連續12周遭資金流出(附表一)。

美銀美林證券(10/2)根據EPFR基金資金流向統計，第三季有420億美元資金轉向現金尋求避險，債券型基金除了美國政府債券獲得170億美元資金流入外均遭資金流出。股票型基金方面，新興市場股票型基金流出360億美元，規模最大，其次為美國股票型基金的220億美元，惟歐洲與日本股票型基金受資金青睞，分別獲得310億與270億美元資金流入(附表二)。

富蘭克林證券投顧表示，第三季大量資金轉向現金資產避險，場外資金充沛，而風險性資產歷經第三季修正後，評價面已回到相對合理的水位，預期隨市場情緒趨於理性，這些場外資金將重返市場找尋具備基本面優勢但遭市場錯殺的資產逢低介入，建議投資人可採取股債均衡配置，以分批加碼及定期定額策略，穩健掌握市場反彈契機，建議靠攏美國高收益債、新興債或美國平衡型基金，以提高資產組合的防禦力及高殖利率優勢，股票部位建議擇優布局美國成長型股票基金及亞洲中小型股票基金。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭‧包爾表示，近期美國經濟數據顯示，製造業部門成長出現放緩跡象，但服務業與房市仍維持溫和復甦態勢，由於民間消費佔美國GDP比重近七成，且消費對GDP貢獻度維持穩健成長，研判美國仍處於景氣循環中期。在當前以服務、消費導向的經濟趨勢下，我們認為具備創新競爭優勢、能掌握未來成長趨勢的生技醫療、科技與消費產業在獲利成長支撐下將是表現較為強勢的族群。

富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦‧博吉瑞指出，受低油價影響，歐元區與德國通膨水準仍顯低迷，使得歐洲央行未來不排除有擴大寬鬆政策的可能，有助於支撐景氣復甦與信貸需求回升，看好金融與循環類股可望優先受惠於歐洲景氣復甦與資金行情。

債券型基金部分，根據EPFR研究機構統計過去一周至9/30，高收益債券型基金遭資金流出30億美元，為近五周來最大流出規模，新興國家債券型基金近周遭資金流出14億美元，連續第十周遭資金流出(附表三)。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可‧哈森泰博表示，隨著新興國家資產跌價已深，若美國聯準會貨幣政策能有較明確方向且能採取溫和漸進升息，再加上中國經濟能有回升跡象，將可望帶動資金重返新興市場資產，帶動新興債匯市的反彈。

■亞洲股市外資動向：第三季外資全面賣超亞股，近周回補台韓股市

就亞股外資動向，富蘭克林證券投顧表示，第三季資金全面賣超亞洲主要國家股市，以南韓股市遭淨賣超64.88億美元規模最大，其次為台股的35.65億美元，雖然近周多數亞洲國家仍持續遭外資賣超，但台韓兩國已率先獲得資金回補0.58億與1.01億美元(附表四)。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克‧墨比爾斯指出，短線聯準會升息壓力下降，且包括中國在內等亞洲國家貨幣政策仍有持續寬鬆的空間，將有助於穩定經濟與股市。現階段為逢低介入新興股市，尋找具備特殊利基但股價遭錯殺的投資機會之良機，尤其看好亞洲中小型企業將能優先受惠各國政府的改革政策與當地消費需求的成長動能。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。

本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。

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