鴻海目標價遭外資紛降 瑞銀砍到90元最低價

鴻海(2317-TW)首季財報大出外資所料，首季營收創下單季歷史次高，但每股稅後盈餘季減率達57%，僅達1.4元。外資表示，主要是富士康國際示警、調整工資，以及蘋果產品轉換的因素，影響首季獲利，鴻海短期股價有壓力，部份外資仍長期仍看好鴻海在iPhone 5驅動後市。

摩根大通證券指出，由於富士康國際示警和調整工資等因素影響，鴻海首季獲利表現不佳。第2季獲利營收動能也將放緩，預估未來3個月股價可能劣於大盤表現，要待iPhone 5佈建出貨。但長期仍看好鴻海將能有優於大盤的表現，預計第3季營業利益率就可回溫，在第4季在iPhone 5出貨帶動下，會是較好的切入點。將評等從加碼下調至中立，一併將目標價從140元下修至105元。

美林證券也指出，鴻海因iPhone轉換，短期營運有不確定性。雖然iPhone可能已貢獻25-35%營收表現，但預估由於新機種將上市，未來3-6個月iPhone動能將放緩。加上鴻海入主夏普後市仍有疑慮(包括資本支出和技術投資等)，預估第2季動能將走緩，重申劣於大盤表現，並將目標價從100元下修至96元，也下修2012年每股盈餘預估值4%。

巴克萊證券說明，鴻海因蘋果產品轉換短期股價恐有壓力，第2季前景展望也可能不明，巴克萊團隊預估第2季iPhone第2季實際銷售將季減20%，供應鏈可能有更大幅度的衰退，預估鴻海第2季合併營收可能季減10%，第2季毛利率可能與首季持平或是微幅改善。雖然巴克萊證券認為鴻海透明度仍有疑慮，看好鴻海下半年在iPhone5帶動下的表現，維持加碼評等和目標價125元。

匯豐證券也說明，鴻海第2季營收成長可能不明，但由蘋果產品動能仍穩健，在經濟規模擴大下，鴻海下半年動能應可強勁復甦，獲利表現也可回溫。重申加碼評等，但將目標價從140元下修至124元，一併下修2012-2013年每股盈餘預估值。摩根士丹利證券也看好鴻海長期獲利可回升，重申加碼評等，但將目標價從130元下修至115元

瑞銀證券認為，鴻海獲利回溫速度將放緩，預估鴻海5月合併財報公佈，營業利益率將僅只有1.7%，將會影響股價表現，因此將評等從買進降評至賣出，目標價從120元下修90元。

但花旗環球證券則認為，鴻海在垂直整合和議價能力有其優勢，廣達因與客戶議價能力展現，近期18個月股價表現亮眼，看好鴻海發揮議價能力下，獲利表現也可回溫，給予買進評等和目標價140元。