瑞士“軍刀”掀起“風暴地震” 歐銀又當如何應對

基本面：

瑞士央行“廢限”余波尚未散盡，本周金融市場又將迎接諸多考驗，其中最為重磅的當屬歐洲央行貨幣政策決議，多數市場人士預計歐銀本周就將推出QE，但投資者仍應防范該行無所作為的風險；此外，中國GDP等宏觀經濟數據、英國央行會議紀要以及達沃斯經濟論壇都是投資者關注的焦點，而周日的希臘大選恐將為下周甚至更長期市場走勢埋下伏筆。

一輪令人眩暈的市場波動過后，本周將由一個問題所主導：即歐洲央行（ECB）是將最終推出購債計劃，還是會保留彈藥？歐洲央行最早可能在周四（1月22日）會議上推出購債計劃。

但分析師警告稱，考慮到市場目前異常動盪？？油價和銅價雙雙崩跌，瑞郎則在瑞士放棄匯率上限之后跳漲，有理由押注如果歐洲央行按兵不動，市場將做出劇烈的反應。

盡管近期歐元區物價出現5年來首次下降的訊息已使歐元區實施量化寬鬆不再有懸念，但歐洲央行內部的意見分歧以及德國對購買主權債券的強烈反對，導致各方在本周四管理委員會投票之前展開密集的討價還價。

方案細節尚未公布。但歐洲央行將屈服於量化寬鬆懷疑者的一個領域將是打破傳統，迫使各國央行承擔本國債券的虧損。

歐洲央行可能同意通過購買歐洲投資銀行（European Investment Bank）的債券來提供援助。政策制定者可能允許希臘（以及其他主權債券被評為垃圾級的國家）購買債券，條件是這些國家堅持執行歐盟委員會（European Commission）的改革計劃。

讓各國央行承擔虧損不太可能讓德拉吉爭取到德國央行（Bundesbank）行長、歐洲央行管理委員會成員延斯？？魏德曼（Jens Weidmann）的支援，后者表示，在各國不對虧損負責的情況下進行量化寬鬆操作將違反歐盟法律。歐洲央行管理委員會的另一名德國成員薩拜因？？勞滕施萊格（Sabine Lautenschl？？ger）也不會支援德拉吉。但歐洲央行管理委員會的絕大多數成員將支援量化寬鬆政策。

對債券購買計劃的好處持懷疑態度的荷蘭央行行長克拉斯？？諾特（Klaas Knot）表示，如果各國央行同意購買本國債券，他將改變態度。諾特本周告訴德國《明鏡周刊》（Der Spiegel），這種妥協“將降低出現不可取的金融風險再分配的危險”。

剛剛經歷上周四驚魂一夜的投資者，也許將在本周迎接新一輪更強風暴的洗禮。歐洲央行將在本周四公布2015年首度利率決議，多數市場人士預計歐銀本周就將推出QE。對於投資者而言，上周瑞士央行的“變臉”也許只是一出意外的插曲，而年內至今真正的考驗，也許即將到來。

除了歐洲央行利率決議外，本周其他方面也同樣將有不少風險點不容忽視。中國GDP周二將揭開神秘的面紗，年度7.5%的增長目標能否完成值得一睹。日本央行決議和英國央行紀要也將在本周陸續出爐，央行政策走向顯然仍是目前市場不變的話題。而市場另外一個關注重點是，希臘大選亦將於本周末舉行，這恐將為下周甚至更長期市場走勢埋下伏筆。

周一（1月19日）亞市早盤，歐元/美元位於1.1560附近水平徘徊。上周瑞士央行（SNB）意外之舉引發金融市場地震，歐元成為最大的“受害者”，歐元/美元一度跌至1.1467低位，之后自該點有所反彈。目前暫時於1.1565一線附近窄幅波動。

接下來與歐元“生死攸關”的事件無疑是歐洲央行（ECB）貨幣政策會議，瑞士央行取消歐元/瑞郎匯率下限后，市場預期歐洲央行本周將推出更大規模的QE政策。

瑞士央行此舉公開后，瞬間引爆金融市場火山噴發。歐元/瑞郎首當其沖自1.20上方呈“瀑布式”暴跌，至1月16日亞市盤初已經下跌2400點至0.96附近；歐元/美元亦應聲一舉跌破1.16關口，美元指數則一度大漲上穿93關口，並更新近12年來高位。與此同時，歐洲股市全面下挫，現貨黃金也在短時間內快速上揚10美元。

實際上，本周市場原本就已經熱鬧非凡，周三歐洲法院就德國對歐洲央行（ECB）直接貨幣交易（OMT）計劃提出的質疑作出裁決，意外為寬鬆政策大亮綠燈，也引發市場對歐銀采取QE的進一步猜測。且本周還公布了系列重磅經濟數據，對市場的影響也是“可圈可點”。但這些在瑞士央行（SNB）的瘋狂舉動面前，似乎瞬間黯然失色。即便這些經濟數據及事件也曾於盤中引發匯市大幅震盪，但還是那句話：碰上瑞士央行這個“不要命”的主，其他角色都只能退而次之“靠邊站”。

此外，瑞士央行如此瘋狂行為，令金融市場為之顫栗，匯市的劇烈波動更是殃及池魚，多家外匯券商遭遇巨虧，外匯行業的龍頭老大福匯集團（FXCM）公告損失2.25億美元，股價更是在周五紐約盤前暴跌逾85%，另一外匯行業巨頭公司嘉盛集團盡管在致客戶公開信中稱其仍“保持穩健的財務和充裕的資金”，但嘉盛股價也未能幸免，在周五大跌30%。此外，還有一些外匯經紀商宣告進入破產流程或宣稱無法繼續運營。當然，也有部分公司逆勢增長，盛寶銀行在事件發生后稱其客戶反而引來大批新客戶。接下來外匯行業將面臨何種局勢？當前“危難期”又如何安然度過？讓我們拭目以待。

市場分析人士認為，仔細思考瑞士央行的意外瘋狂行為，實際上也是有據可查。因接下來的一周即將迎來歐洲央行（ECB）貨幣政策會議，且市場普遍預期本次歐銀將采取全面量化寬鬆（QE）措施，瑞士央行此舉或是因意識到這一點而采取的“先發制人”措施。其擔憂屆時大量資金流入瑞士，無力維持歐元/瑞郎匯率下限，決定“先下手為強”，從而主動放棄歐元/瑞郎匯率下限。

瑞銀集團（UBS）駐倫敦資深外匯規則師Geoffrey Yu稱：“顯然他們看到大量資金在涌入境內，斷定（維持上限）成本太高了，他們認為歐洲央行推出QE之后將有大規模資金闖進來，所以需要一份B計劃。這真是太讓人意外了。”

分析師們表示，瑞士央行周四取消這一匯率下限的舉動令人意外，可能嚴重破壞瑞士央行未來的公信力。此前瑞士央行並未做出任何暗示。

在瑞士央行做出引入負利率的決定之前，瑞郎已經承受了連續數個月的壓力，曾經一度升至接近1歐元兌1.20瑞郎的水平，而央行所作出的捍衛這一下限的承諾已經存在了將近三年半。

瑞郎因避險買盤、歐元區各大經濟體的萎靡而走強，加大了通縮的風險（若通縮出現，就意味著該國陷入了物價下跌、支出縮減的惡性循環），也不利於國內出口商，因為歐盟對於瑞士許多出口商而言是一大重要市場。瑞郎升值后會使得瑞士出口的產品失去競爭力。

技術面：

從技術上來看， 上周五美元指數盤中盤中創出新高點93.26，但隨后也大幅回落，最後收盤在92.55，意味著美元的強勢還將延續。5、10.20日均線系統繼續保持多頭排列，為匯價的上漲提供較強的支援。在日線圖上，只有收盤在92.63之上，美元上漲的空間會被繼續打開，上漲的目標將會指向93.50甚至94.00。今天美元指數上漲的阻力在93.15—93.20，短線重要阻力在93.45—93.50。歐元/美元上周五下跌再創新低1.1460，意味著歐元/美元的走勢仍然看空。歐元/美元反彈的阻力在1.1590—1.1600之間，短線重要阻力在1.1640—1.1650。本周四歐洲央行將要公布利率決議，同時會對歐元的量化寬鬆給一個明確的說法，由於歐元已經提前下跌，屆時出現反彈的走勢的可能較大。但反彈過后仍然是做空的好時機，因為歐美的后市仍然會繼續下跌的。

美元指數：可以在93.20----92.20的區間下限買入，有效破位30個點止損，目標在區間的上限。

歐元/美元：可以在1.1640--1.1480的區間上限賣出，有效破位40個點止損，目標在區間的下限。

英鎊/美元：可以在1.5200----1.5080的區間上限賣出，有效破位40個點止損，目標在區間的下限。

美元/瑞郎：可以在0.8660----0.8560的區間下限買入，有效破位40個點止損，目標在區間的上限。

美元/日元：可以在118.20----117.00的區間下限買入，有效破位40個點止損，目標在區間的上限。

澳元/美元：可以在0.8270----0.8180的區間下限買入，有效破位40個點止損，目標在區間的上限。

美元/加元：可以在1.2020----1.1920的區間下限買入，有效破位40個點止損，目標在區間的上限。