【大行言論】安信證券維持中泰化學6個月目標價24.75元及增持評級

安信證券分析師今日發布投資報告，維持中泰化學(002092-CN)6個月目標價24.75元，維持增持-A投資評級。指出報告期內，公司主要產品PVC 產量45.22萬噸，同比增長12.18%；燒堿總產量35.13萬噸，同比增長10.86%。實現營業收入332,650 萬元，同比下降3.08%；實現利潤總額12723萬元，同比增長0.55%；實現淨利潤10,313萬元，折合EPS為0.19元，同比下降10.96%，主要原因是PVC價格下滑較大，毛利下滑。

報告稱，公司控股子公司華泰公司二期36萬噸/年聚氯乙烯樹脂配套30萬噸/年離子膜燒堿項目將於2010年上半年建成投產；未來三年產能將保持50%的擴張速度。同時，產品成本將由於電石疆內采購以及自備電廠建成而逐步降低。2009年公司疆內電石采購比例達到83%，疆內電石平均采購單價比疆外每噸低350元左右。從2009年11月份起，公司基本全部使用疆內電石，使采購成本大幅降低。公司將積極利用資源、能源優勢，加大對上游產業的投入，上下游平衡發展，建設“煤炭—電力—電石—聚氯乙烯”完整產業鏈，依托資源稟賦優勢和完整的產業利潤轉移鏈條獲得超額利潤。一些規模小、設備落後、能耗高、不具備一體化產業鏈的氯堿企業，必將被淘汰出局，近年來我國PVC 產業重心逐步向煤炭和原鹽資源豐富的中西部地區轉移。

今年將召開中央新疆工作座談會，就支持新疆加快發展、促進新疆長治久安作出重大部署。這對新疆而言面臨著又一次新的重大發展機遇。隨著中央從政策和資金等方面對新疆給予力度空前的支持，每年將有大批事關新疆經濟社會又好又快發展、民生改善、社會穩定的重大項目和工程接連不斷地開工建設。中央和自治區一系列重大戰略措施的實施，給中泰化學實現跨越式的發展帶來難得機遇。打造疆內主要能源化工基地︰“十一五”到“十三五”時期，規劃建設以煤電煤化工為主體、上下游產業鏈緊密結合的煤、電、煤制氣、煤化工產業集群，產業集群計劃用15 年左右的時間建成，屆時中泰化學將成為在全國具有較大影響力的特大型能源化工企業。該股今日現漲2.05%，報21.36元。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,208]

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