尊重價值規律

在資本市場，浮現于市場表面的是四方力量的博弈，即國家資本力量、機構資本力量、居民資本力量及國際資本力量之間為投資利潤相互進行競爭與博弈。隱藏于上述四方力量博弈背后的是自然規律和社會規律作用的“規律力量”。規律力量隱藏不見，卻韌勁十足。四方主觀力量可以在一定時候改變規律力量作用的“波幅”，但卻無力改變規律力量運動的方向。

基于上述分析，我們可以得出下列結論：

一是在遵從自然規律和社會規律的前提下，面對四方力量博弈的格局，選擇政策力量的指向為投資方向，因為政策力量不僅是利益分配的主要杠桿，也將是群體無意識力量的主導潮流。投資群體心理交互影響交互作用下，會放大“權威”力量。當群體意識形成之際，就會形成群體非理性，在一種非常潛意識作用下，投資者個體的意識消失了，暫時失去了判斷市場分析投資價值的能力。

二是不以挖掘投資題材為“投資策略”，題材性投資只能做“交易性機會”對待。2007年10月后A股行情螺旋盤下跌，除了國際金融危機漫延的效應外，也與2005年底市場前期過度利用各類“題材”進行炒作，利潤積累過大有關。2009年下半年以來行情逐步下降，除了投資者集體意識對未來“復蘇”不確定及刺激政策退出的擔憂外，也與各種題材炒作過度有關。伴隨四萬億投資的逐步推開，地區振興開始為投資者群體所“矚目”，西藏概念、新疆概念等都輪回地為投資者炒作。股市投資雖然是“投資未來”，但未來的概念仍然需要能夠產生真金白銀，才可能為后來者跟蹤投資。上述“概念”的形成，往往與政策創新有關，但政策創新與利潤實現有一個時間差，如果概念性投資透支未來，如果未來的利潤前景沒有想象的好，如果后來者沒有加盟“投資群體”即沒有喪失基本的判斷力，要領性主題投資可能僅是一種“炒作手段”。

三是不以短線操作為投資策略“習慣”。題材性的短線炒作，起到了時間短，收益高見效快的效應，短線發財的利益誘導將投資大眾吸引到市場，所謂新開客戶數量增長，有時是一些題材行情起到了誘發作用。財富效應大大擾亂了大眾本來的平常之心，一夜發財的心理在投資者中間迷漫，發財的傳聞在社會中自發傳播，形成了股市到處是黃金，遲到就后悔的臆想。最終成也散戶，敗也散戶，中國證券市場就出現散戶盈虧循環的“投資者教育”。如果投資不是以規律力量為導向，而是以人為的題材作為導向，一旦短線操作成癮，就會形成操作性的“路徑依賴”，這種路徑依賴會讓投資者陷于“狂躁”情緒之中，失去了自我意識對市場的判斷力。

四是尊重價值規律，則是投資取勝法寶。資本市場四方力量博弈中，政策力量最大，但政策出臺不是無規律的，而是以自然規律和社會規律運行變化的情況擇機推出的。中國證券市場的行情變化往往與流動性變化的特殊規律有關，流動性泛濫或者流動性萎縮，卻是自然規律起到背景式的作用。中國農業生產周期大約是五年半左右，物價變化的周期基本上與農業生產周期對稱。物價變化周期基本上規定了中國貨幣價格周期，貨幣價格周期恰好是包括資本市場在內一定價格變化的中軸，也是四方力量進行利益分配的杠桿。由于特殊的貨幣調控與管理體制，流動性的寬松與緊縮，也可以視同貨幣價格變化的另外替代指標。當流動性實質上進行收緊的時候，我們可以視同貨幣價格事實上上升，作為利率倒數的資本品價格因此就形成了向下的趨勢。如果投資者想以價值規律為導向，充分利用不同行業的價值發展變化的規律，做好投資戰略及其投資策略，就得充分掌握人民幣價格結構及其內在價值變化趨勢，才能在通貨膨脹形成之際，充分把握產業結構優化與升級、消費結構擴容與升級的機會，做好投資組合，特別是善于充分通貨膨脹帶動的食品上游與下游的投資機遇。因此培養長期投資不是短期炒作的習慣，也是投資者教育與投資策略的基本要求。