投連險激進型賬戶去年累計虧損11.5%~29.21%12月萬能險結算利率最高5.5%

一向以“既有保險又有投資”、“穩健投資”著稱的投連險，2011年迎來了一個“低谷年”。據華寶證券日前發布的報告顯示，2011年投連險涉股賬戶中不少賬戶全年投資收益低于-20%，如招商信諾成長型賬戶、中英人壽指數型賬戶等5個指數型賬戶收益均在-22.21%～-25.83%之間；而55個激進型賬戶全年累計回報均在-11.5%～-29.21%之間。

與此同時，各家保險公司也紛紛公布了其2011年12月份萬能險結算利率，此次下調萬能險結算利率的主要有合眾人壽、天安人壽等險企，其中，合眾人壽從11月份4.0%的結算利率下調到了3.8%；天安人壽從11月份的4.78%下調到了4.55%。

指數型激進型賬戶收益降幅大

華寶證券根據不同的風險收益結構，將國內現有的投連險品種進行了兩級分類。其中，一級分類有5類，分別是指數型、激進型、混合型、債券型和貨幣型。

數據顯示，從2011年全年的年度收益來看，投連險指數型、激進型賬戶在去年一年的收益下滑幅度較大。如在指數型投資賬戶一級分類中，去年收益最好的光大永明指數型賬戶，最近1年累計回報為-22.21%；在該類賬戶中，招商信諾成長型賬戶、中英人壽指數型賬戶等5個賬戶收益均在-22.21%～-25.83%之間。

在激進型賬戶中，最近1年累計回報最好的生命精選股票型賬戶，累計回報為-11.5%，而在該類賬戶中，最近1年累計回報最低的太平藍籌成長型賬戶，累計回報為-29.21%。《每日經濟新聞》記者發現，該類賬戶剩余的53個賬戶去年累計回報均在-11.5%～-29.21%之間。而從最近2年的收益情況來看，該類賬戶收益最好的是泰康進取型賬戶，總收益為6.15%；收益最低的是平安精選權益賬戶，收益為-34.6%。而從近3年的情況來看，排名靠前的3個賬戶：泰康進取型、太平策略成長型、生命進取II型賬戶累計收益均高于50%；相對而言，排名靠后的2個賬戶：太平藍籌成長型、平安精選權益賬戶累計收益分別為-4.37%、-0.44%。

在混合型投資賬戶中，最近1年累計收益最好的中英人壽穩健型賬戶回報為-2.04%；收益最低的國壽平衡增長型賬戶回報為-30.04%，其余60個賬戶收益均在-2.04%～-30.04%之間。

在債券型投資賬戶中，最近一年累計收益最好的華泰人壽穩健型賬戶回報為2.95%，收益最低的生命人壽增強貨幣型賬戶回報為-6.93%。其余31個該類賬戶累計回報均在-6.93%～2.95%之間。貨幣型投資賬戶去年全年投資回報均在2.05%～4.6%之間。

針對下階段投連險投資策略，泰康人壽人士表示，固定收益方面，維持目前倉位和久期，適度進行倉位結構調整，減持部分中低資質的信用產品，同時關注資質可控、收益較好的短期信用品種，以及市場波動可能帶來的套利機會。權益方面，將在市場下跌過程中，擇機增持部分凸顯投資價值且有較好成長性的品種，重點關注金融類等低估值板塊。

萬能險結算利率4季度下調

據《每日經濟新聞》記者統計發現，12月份下調萬能險結算利率主要是合眾人壽、天安人壽等險企，而此次保持在5.0%以上結算利率的險企有：太平洋人壽、生命人壽、昆侖健康保險、國華人壽、英大人壽、海康人壽、中航三星人壽等。

由于這是保險公司在2011年最后公布結算利率，也有的保險公司公布了此前較長一段時間結算利率，如太平洋人壽就公布了2011年第四季度“太平盛世·長發兩全保險（萬能型）”的結算利率約為5%；正德人壽也公布了“正德龍盛兩全保險（萬能型）”2011年度結算利率為年利率2.52%。

當然，在12月份公布的萬能險結算利率中，中宏保險和中德安聯依然保持較低的結算利率水平。

《每日經濟新聞》記者發現，保險公司萬能險結算利率在2011年上半年出現上漲的趨勢，而在第四季度出現了不少險企紛紛下調結算利率的情況，在去年10月份的萬能險結算利率下調比較明顯。某險企投資人士認為，在2011年上半年有很強的加息預期，所以萬能險的投資收益會上漲，而到了10月債券的收益出現下降，價格變動比較大，可能有這方面的原因。

對于明年萬能險的投資收益是否會出現上漲或下調，該人士表示，暫時還不好判斷。

興業證券的研究報告認為，2012年宏觀環境變化總體對保險行業有利。債市走強：CPI于2011年中期見頂，未來CPI下降和經濟衰退持續，宏觀政策定向寬松，債市延續三季末以來的上漲趨勢。股市不比2011年差：2012股市整體或好于2011年單邊向下的情形。據測算，債市走強對投資收益中性偏正面，對凈資產和償付能力充足性的提升立竿見影；若股市整體好轉，則利于保險權益投資。

中信建投的研報認為，2012年保險行業最大的改善因素是投資收益，但這種改善也僅僅是相對2011年而言。政策的放松有利于債券市場穩定，而適度降息會增加保險公司可供出售類債券的公允價值，從而提升凈資產和償付能力，但2012年股市仍難揣測。同時該公司的研報還認為，2011年分紅險市場份額達90%以上，但是分紅險面臨很大的投資壓力和退保壓力，渠道和產品的開拓使保險公司保費增長乏力，預計2012年萬能險會重新出售，以緩解保險公司現金流壓力。