景氣/政策/資金3利多挹注 陸股下半年回彈在望

觀察6月份的全球股市，美、歐市場大幅度反彈，但中國股市包括上證指數、香港國企指數均表現疲弱，僅在最後一個交易日因歐債問題稍為緩解而出現反彈。第一金投信中國世紀基金經理人吳裕良表示，上半年中國市場動能受歐債問題及歐洲景氣走疲而轉弱，第二季GDP滑落至8%以下，經濟成長出現雜音連帶影響投資信心，6月份各主要市場回彈之際，陸股仍不見強勁動能。惟評估後市，當前中國政府貨幣政策轉鬆且官方政策利多持續放送，政策拉抬經濟動能之態勢明顯，有助減緩經濟下行風險，市場普遍認為第二季為中國今年全年GDP最低點，爾後第三季、第四季即可逐步回升，全年經濟保8依舊可期，預期一旦外在系統性風險降溫、內地投資信心回溫，資金進駐陸股意願將大幅提昇，屆時陸股走勢不但有望回穩，波段反彈行情亦可樂觀期待。

回顧6月份國際股市，主要市場如美、歐股市均見反彈，其中，提振股市的關鍵即在於金融市場都對於6月28～29日歐盟峰會會後結果反應正面，會中，歐盟峰會訂立同意採取措施救助歐元區陷入困境的銀行，並同意放寬西班牙銀行業的借貸條款，令投資者感到鼓舞，資金回流股市因而拉升指數走勢，其中，美股S&P 500指數6月份單月上漲3.96%、道瓊指數單月上漲3.93%、歐洲道瓊指數走揚5.69%。

吳裕良指出，上半年中國市場表現差強人意，尤其對照6月份美歐市場回彈，陸股疲弱的表現更讓人大感意外，若細究箇中原因，憂心市場下行風險加大為指數受壓抑的主要因子。而就目前觀察，中國迄今單季GDP遠遠高於6%，顯示經濟硬著陸風險不大，加上目前政府政策面積極作多，穩增長為政策推行之首要，因此市場普遍認為，2012年、2013年大陸GDP仍可維持在8%以上的高增長態勢，看來未來景氣應有機會比外界想像還來得佳。

展望下半年，第二季季報陸續公布，預期先前不佳的獲利數字恐微幅左右股市表現，惟投資人實無需因短線市場動盪而看淡後市表現，除因政策面積極做多外，資金面在連續降息下愈顯寬鬆，現在市場資金充沛，僅是缺乏信心面的提振，預期一旦下半年內生動能回溫、投資信心回籠，股市將可重回偏多態勢，換言之，投資人應續抱信心等待陸股回彈行情。

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