受益主要產品價升量增星湖科技09年凈利大增

星湖科技發布2009年年報，公司實現營業總收入136,605.22萬元，同比增長39.08%，實現歸屬于上市公司股東凈利潤22,452.06萬元，同比增長674.19%；每股收益0.4309元。公司09年業績大幅增長，主要是由于公司調整產品結構使得銷售收入同比大幅增長，同時公司主要產品呈味核苷酸和蘇氨酸價格大幅度上漲促使產品毛利率上升所致。

星湖科技(600866)3月8日發布2009年年報，公司實現營業總收入136,605.22萬元，同比增長39.08%，實現歸屬于上市公司股東凈利潤22,452.06萬元，同比增長674.19%；每股收益0.4309元，每股凈資產1.92元，凈資產收益率25.31%；10派1.5元。

公司是呈味核苷酸行業的龍頭企業，占有50%以上的市場份額。呈味核苷酸二鈉是一種高級食品增鮮劑，主要應用于食品調味品行業，是新一代調味品（如增鮮味精、雞精、高級醬油等）的主要增鮮成分。

年報顯示，報告期內，受益于呈味核苷酸和蘇氨酸價格提高，09年綜合毛利率為34.83%，同比大幅提高了13.94個百分點。公司調味品收入和毛利分別為71,307萬元和31,802萬元，同比增長了64.64%和238.64%。因為價格提升，毛利率由21.70%上升至44.60%。經營現金流動加快使公司短期借款減少，財務費用減少66.34%，財務費用率下降至0.88%。為實施薪酬激勵措施，公司09年支出7,600萬元用于支付職工薪酬，致使管理費用同比增長61.34%。銷售費用與08年基本持平。09年期間費用率為16.92%，同比減少2.44個百分點。

自2008年年10月份以來，呈味核甘酸價格就一直保持穩步上升的態勢。09年四季度，供應進一步緊張，呈味核苷酸價格上升至180元/kg。呈味核苷酸09年平均大約為140元/kg，而08年均價只有94元/kg。從09年6月起，公司對生產線進行改造，產能從4,000噸擴展至6,000噸。在量價的聯合推動下，呈味核苷酸收入和毛利都實現大幅增長。

需求增長和產業結構相對穩定是呈味核苷酸價格上漲的根本動力。10多年來呈味核苷酸一直由味之素、希杰、韓國大象、日本武田及星湖科技5家企業生產，而自我國2005年對來自于日本和韓國的核苷酸類食品添加劑征收高額反傾銷稅后，日本和韓國的產能全部轉移至印尼、泰國和中國，由原來的5家變成4家（韓國大象和日本武田在印尼合資建成麒麟味元食品公司生產呈味核苷酸），產業結構保持穩定，產能也沒有明顯擴張。從商務部近期反傾銷調查數據來看，我國呈味核苷酸表觀需求自2007年起呈現快速增長，而從代理商了解的信息來看，我國2009年呈味核苷酸需求增長也超過20%。而國內產能擴張率只有個位數。因此需求增長和產業結構相對穩定是呈味核苷酸價格上漲的根本動力，且需求增長主要由于人們的口味變化帶來的（比如用雞精替代味精等），這種增長不會在短期內消退。

隨著我國食品行業，尤其是調味品行業的快速發展，市場對呈味核苷酸二鈉的需求逐年增大，2008年國內的市場需求量已經超過1.1萬噸，2010年呈味核苷酸價格可望高位運行。2009年12月呈味核苷酸價格上漲至19萬元/噸，且有繼續上漲趨勢。而據了解我國出口呈味核苷酸價格已從2009年11月的22美元/公斤上漲至目前的24美元/公斤。而且，隨著此次反傾銷初步裁定出臺，呈味核苷酸價格有可能超過20萬元/噸，且可能在未來一段時間里維持在20萬元/噸左右。從供給方面看，目前國內已正式生產的廠家僅有星湖科技及韓國希杰兩家企業，星湖科技目前初步具備6,000噸的產能，韓國希杰在山東的工廠目前產能為3,000噸，隨著市場需求的進一步擴大，到2011年，預計國內核苷酸的需求將達到15,000-18,000噸，供需矛盾將進一步凸顯。

公司股價3月8日中午收盤報于13.29元，跌幅2.71%。

(趙鵬 撰稿)

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