匯豐控股報佳績勢返百元股行列

11月6日消息，據香港媒體報道，匯豐(00005)昨日公布，第三季及首三季除稅前溢利均遠超去年同期，美國業務也持續改善。不少券商看好匯豐可重返百元股(紅底股)行列。

據《香港經濟日報》報道，匯豐(00005)昨日收市后公布第三季經營狀況，表現理想，料對股價繼續帶來正面作用。

利潤大幅增長

匯豐第三季及首三季除稅前溢利，均遠超去年同期。

匯豐管理層表示，集團盈利平均增長，確認了其綜合銀行模式的成功及策略的可持續性。

美國業務向好

匯豐的美國業務持續改善。匯豐融資第三季凈虧損7.51億美元，較去年同期虧損11.81億美元顯著收窄；匯豐美國第三季純利4.17億元，按年增長1.6倍。

至于美國以外的地區，盈利亦平均增長，其中以亞洲區占稅前盈利比重最大。匯豐指出，雖然內地經濟在夏季稍為放緩，但期內香港及亞太區商業銀行增長仍然強勁，大中華地區的貿易收益快速上升，而匯豐亦加強了人民幣貿易服務。

美銀美林預測，匯豐亞太區(包括中東)今年稅前溢利料增36%。

在各業務方面，個人理財服務的貸款減值準備繼續減少，表現超出預期。商業銀行方面，亦受新興市場經濟活動增加，及貸款減值準備降低所帶動，表現理想。

市場關注匯豐的環球銀行及資本市場(GBM)業務，能否維持上半年的強勢。匯豐表示，雖然交易活動有所減少，但GBM的表現依然穩健，年初至今的利潤比 09年同期減少，但仍大致符合今年上半年的趨勢，今年第三季及年初至今的除稅前利潤總體依然理想，僅次于去年的突出表現。

美銀美林預測，匯豐GBM今年稅前溢利料輕微倒退1%。

資本率續提升

匯豐在期內繼續增強資本，令資本充足率提升，一級比率由今年中期的11.5%，增至第三季的12.1%；核心一級比率則由9.9%，增至10.5%。客戶貸存比率亦維持在80%以下。管理層有信心會完全符合巴塞爾資本協定三的要求。

信貸質素改善

匯豐信貸質素持續改善，第三季貸款減值準備，下降至07年初以來最低水平；第三季所有地區及客戶群的貸款減值準備，皆較去年同期下降。

展望前景，匯豐行政總裁紀勤表示，新興市場地區經濟復蘇步伐正放緩，但長遠基調仍然保持強勢，料未來增長仍然超越發達國家；另一方面，市場對美國經濟及歐洲財政和債務問題仍存疑慮，貿易環境呆滯加上資產管理的收入下跌，使集團第三季及年初至今的收入總額比去年同期下降。雖然雙底衰退的說法未免過慮，但經濟回升的過程卻明顯比以往的周期更漫長。

紀勤表示，仍對環球監管制度改革的最新情況感到關注，尤其是歐洲及英國稅制改革問題，若當局日后考慮銀行海外業務徵稅，將有可能減慢匯豐在新興市場業務的增長。

北美業務急速反彈

匯豐的北美業務已于中期扭虧為盈，第三季持續改善，令人鼓舞。

匯豐北美業務第三季及年初至今貸款減值準備，均顯著低于2009年同期。信用卡業務方面，年初至今的利潤遠超2009年。

匯豐美國業務，主要分為匯豐美國及匯豐融資兩部分。其中，匯豐美國今年首三季由虧轉盈，錄純利12.71億(美元，下同)，去年同期則虧蝕1.77億。至于第三季的純利為4.17億元，按年顯著增長1.6倍。

匯融虧損大幅收窄

匯豐融資方面，其稅前經營虧損(未計商譽及期權合理值變動)和去年相若，為8.39億元，凈虧損則大幅減少至7.51億元，去年同期為11.81億元。首三季則蝕18.75億元，比去年同期的虧損66.43億元大幅收窄。

貸款減值持續下降

匯豐融資部分經營數據不俗，例如其信用卡拖欠比率持續改善，由第一季的7%，改善至第三季5.3%。至于貸款減值亦持續下降，第三季匯融貸款減值金額降至19億元。

展望方面，匯豐強調于美國的貸款減值準備持續下降，貸款組合正在縮減，利好美國業務。美銀美林早前便預期，匯豐北美2010年度業務可錄得9.91億元的稅前盈利，2011年可升至37.73億元，升幅達281%。

投資策略：85元水平入貨

匯豐股價近日急升，昨日再上升3.1%，收88.15元，并有望上試100元，重返紅底股行列。策略方面，可在85元水平買入。

大福證券中國業務部副總裁郭家耀認為，早前市場仍擔心美國業務經營狀況較差，但從第三季業績顯示，早前市場屬過于憂慮。

此外，雖然匯豐表示新興市場的復蘇步伐放緩，但他預期市場對此不會太擔心。整體而言，他認為市場對匯豐第三季業績感滿意。

落后大市蓄勢再上

策略上，郭家耀指近期匯豐累升不少，料下周初沖高后，有機會略為整固，若調整至85元左右，可以吸納。

股價走勢方面，他認為匯豐股價仍屬落后，加上料港股仍有上升空間，可帶動匯豐未來3至6個月重上100元以上。

僑豐證券業務發展董事連敬涵指，匯豐亞太區及香港業務表現理想，整體業績表現不俗。策略上，他認為下周恒指有機會略為回落至24500點水平，匯豐則有機會回落至87元水平，投資者可于其時才吸納。

盈利預測料獲調高

連敬涵指，由于匯豐業務進一步改善，預期證券界將調升匯豐的盈利和目標價。再者，他預期今年底恒指可見26000點，而匯豐股價落后大市，因此，預期匯豐股價仍有上升空間，今年底之前可挑戰100元。

不少證券商亦看好匯豐可重返紅底股行列，如美銀美林、摩根大通、法巴、巴克萊、麥格理，便予匯豐目標價超過100元，其中，以摩通最牛，看115元。

摩通：匯豐目標115元

以估值以言，匯豐仍屬抵買。美銀美林指出，現時匯豐的預測PE及市帳率，均仍處于歷史低水平，反映估值吸引。股息率方面，彭博綜合券商預測，匯豐今、明年預測息率分別有3.3%、4%。

對于今年全年的派息前景，匯豐行政總裁紀勤表示，將參考過去的派息紀錄，未來派息政策留待年終時決定，并要視乎集團未來的發展需要。

名詞解釋

紅底股：香港100元港幣的鈔票以紅色為背景，俗稱“紅底”，因而香港市場上股價超過100港元的股票也被戲稱為“紅底股”。