中信建投"擺道" 和鷹科技招股書產量數據現"烏龍"

繼“姚記撲克”復制“道明光學”招股書烏龍事件后，又一“烏龍”出爐，犯錯的則是中信建投證券股份有限公司（下稱中信建投）。

1月10日，主營產品為數控裁剪機和自動鋪布機的上海和鷹機電科技股份有限公司（下稱和鷹科技）首發上會。

和鷹科技招股書第164頁的“主要產品的產能、產量”表格中顯示，2011年1-6月主營產品數控裁剪機的產量為157臺；而在招股書166頁，其“主要產品的銷售量及產銷率”表格中卻稱，2011年1-6月數控裁剪機產量僅為127臺，兩者足足有30臺差距。

而更進一步的是，招股書還根據“157臺”和“127臺”分別計算產能利用率和產銷率。

記者發現，在“主要產品的產能、產量”表格中，顯示了按“157臺的產量”得出的產能利用率，為50.81%。

對此，招股書解釋，“2011年1-6月數控裁剪機和自動鋪布機的產能利用率分別為50.81%和59.91%，其主要原因一是由于江蘇和鷹科技產能釋放、公司熟練技術工人數增加等使得公司產能大幅增加；二是上半年受公司產品銷售的季節性及定制化生產的特點影響，產銷量相對較低。”

但不可思議的是，在招股書“主要產品的銷售量及產銷率”表格中，卻按“127臺的產量”計算了產銷率，為118.11%。

而對于如此之高的產銷率，招股書同樣用“合理”下文做了詳細分析。

“報告期內，公司數控裁剪機的銷售情況良好，產銷率維持在83%以上，2011年1-6月，公司數控裁剪機的產銷率更是高達118.11%。由于公司采用‘以銷定產’為主的模式，90%左右的產成品均有訂單支持，公司備貨的數控裁剪機為通用機械，銷量較大，不存在銷售風險。因此，公司數控裁剪機不存在滯銷的情況。”

“這應該是數據錄入錯誤所導致，估計其中一個產量數據是正確的。”有投行人士對記者分析。

但假若“157臺產量”是正確的，那么2011年1-6月的產銷率需要改寫。依照2011年上半年150臺的銷量，其產銷率僅為95.54%。

那么，招股書中所鼓吹的“產銷率更是高達118.11%”、“不存在滯銷”等華麗辭藻便是子虛烏有。

反之，若“127臺的產量”為真，那么2011年1-6月的產能利用率則更低，僅為41.10%。

事實上，2011年上半年和鷹科技數控裁剪機產能利用率無論是原本的50.81%，還是另據計算的41.10%，“低”是一個不爭事實。

招股書顯示，2008年-2010年間，其產能利用率也從未飽和，分別僅為85.71%、91.67%和88.33%。

而其另一產品的自用鋪布機的產能利用率也如出一轍。2008年、2009年、2010年和2011年1-6月，自動鋪布機的產能利用率僅僅為50%、60%、93.64%和59.91%。

但本次和鷹科技的募投項目則可謂大刀闊斧，其“生產基地建設項目”投入金額為1.93億元，分三年投入，前后分別為6433萬元、5771萬元和7097萬元。

其招股書還透露，達產后產能為年產數數控裁剪機2300臺、自動鋪布機2220臺。

可以比較的是，2010年的數控裁剪機和自動鋪布機產能僅有300臺和220臺。也就是說，達產后的數控裁剪機和自動鋪布機產能將是2010年的7.7倍和10.1倍。

2011年上半年和鷹科技產能率僅為五成，卻要募集投資建設于目前數倍產能的項目，如何能有效消化募投產能，或許是公司要面對發審委解釋的問題。