新股破發現象日趨頻繁,二季度券商打新仍高燒不退

進入第二季度以來，受股市持續震蕩影響，新股破發現象也愈發明顯，這讓有打新偏好的券商自營部門“愁眉緊鎖”。然而，每況愈下的新股申購回報率卻并未阻擋券商的熱情。業內人士認為，目前新股破發現象雖然頻繁，但破發程度尚不嚴重，這使得閑置資金較大的券商自營盤仍熱衷于此，但隨著新股泡沫的不斷被擠壓，券商自營的打新熱也將退潮。

打新熱情不減

記者昨日從Wind資訊統計中發現，今年4月至今，券商參與首發配售的次數與年初相比是有增無減。其中，國都證券第二季度至今參與首發配售次數56次，江海證券參與52次，西南證券參與50次。而在累計申購動用資金方面，包括中行轉債因素在內，國泰君安自營賬戶表現最為熱情，期間共動用45.12億元，其次為華泰證券（43.11億元）和廣發證券（41.62億元）。

然而，不斷下移的市場估值卻越來越難讓打新機構滿載而歸。統計顯示，在大部分券商自營盤中，第二季度至今尚處于鎖定期的新股中有半數仍顯示為浮虧。以自營盤風格偏激進的東北證券為例，自今年4月1日至今，在東北證券尚處于鎖定期的33只新股中，有17只仍然浮虧。截至昨日，東北證券鎖定股票浮虧8050.6萬元。而參與新股申購次數高達56次的國都證券自營賬戶內，也有24只股票是浮虧的。

進入第二季度以來，新股市場幾乎都是中小盤股的天下。統計顯示，4月1日至6月7日，共有64只新股在中小板和創業板上市，但在這些股票中，有28只股票的網下申購回報率不足0.2%。其中，奧克股份、海普瑞、愛施德等新股都是讓券商自營盤“悔恨不已”的大虧新股，離3個月的鎖定期尚有一段距離，但目前的股價已經偏離發行價許多。

為何“一意孤行”

一直以來，券商自營機構對于打新的偏好便沒有間斷過。即使在今年第一季度大盤股破發頻頻，對于打新，連基金都避而遠之，卻仍有不少券商“一意孤行”。

對此，一位券商人士對《國際金融報》記者表示，由于券商自營業績的好壞與整體業績有著很大的影響，因此在操作風格上基本以穩健為主。而此前由于新股在一級市場和二級市場的差價較大，加上一般券商自營的閑置資金量較大，因此參與度比較大。但對于在新股表現不佳的環境下，券商自營仍積極參與，該人士向記者指出背后存在三大原因。

其一，雖然有些券商動用大資金進行申購，但中簽率并不高，打新收益在自營倉位中占比也很小。其二，有些新股質地很好，當前市場環境不好使其表現不佳，即便破發也可以逢低加倉攤薄成本，以求未來反彈賺取盈利。其三，打新背后有對自營盤整體收益概率的判斷。

上海一位券商業內人士向記者指出：“事實上，中小盤新股波動雖大但盤子小，即使破發，套牢機構的資金量也不會很大，如果業績彈性較大的話，未來反彈的力度也比較大。因此，他們的破發并不會對券商自營盤整體造成多大的損失。而大盤股破發的后果，則與其截然相反。”

第二季度恐難有建樹

盡管現在離第二季度結束尚有不足1個月的時間，但近日A股市場“內憂外患”，大盤底部又不明朗，業內人士預計，“靠天吃飯”的券商自營盤很難有驚喜產生。

據了解，深圳一中小券商自營部門人士便指出，相對于較靈活的公募基金，龐大的自營規模讓券商在弱市中往往左右為難，業績彈性也會變差。

西南證券證券行業分析師王大力向《國際金融報》記者指出，“今年第二季度券商自營盤總體表現可能比較‘慘’，但不同券商的自營業績也會出現分化。”

王大力認為，第二季度持債券、偏債或貨幣基金多的券商自營盤表現可能會好一些，而那些風格比較激進，持股或偏股基金較多的券商自營業績可能會比較慘。