整合愛生雅在華業務 維達國際發力衛生用品

目前，恒安和維達分別以9.4%和6.3%的市場占有率分居生活用紙行業的第一、第二位，加上中順和金紅葉，前四大生活用紙企業的市占率不足27%，行業集中度仍然較低，同時產能過剩問題亦一直困擾全行業。

本報記者 葉碧華 廣州報導

一直專注生活用紙的維達國際（03331.hk）在完成整合母公司愛生雅在華業務后，終於一改穩健作風，邁出大步。

1月15日，維達國際行政總裁兼執行董事張東方在接受21世紀經濟報導記者采訪時提出，“未來5年，再造一個新維達”，具體目標是：要在每一個品類上建立一個領導市場的品牌，在生活用紙及成人失禁品類別占據領導地位，同時躋身嬰兒紙尿褲及女性衛生巾類別的一線品牌。

自去年7月以11.44億港元收購母公司愛生雅集團在中國內地、香港及澳門的衛生業務后，維達的產品品類擴展至生活用紙、成人護理、嬰兒護理、女性護理四大品類，品牌從原來的3個增加至10個。

目前，恒安和維達分別以9.4%和6.3%的市場占有率分居生活用紙行業的第一、第二位，加上中順和金紅葉，前四大生活用紙企業的市占率不足27%，行業集中度仍然較低，同時產能過剩問題亦一直困擾全行業。

國泰君安研報指出，由於同業的產能將於今年全面釋放，預計競爭仍然會非常激烈，加上愛生雅中國業務將在2014年第四季度開始並入財報，預計該業務在2015年貢獻維達核心稅前溢利增長率約5%。

而對於未來市場情況，張東方判斷，未來生活用紙市場會更加細分，隨著消費層次的提高，過往的高增量發展一去不復返，在大洗牌之后，行業將被重新激活。

引進外援

同樣在香港上市，同時又是始創於1985年，維達和恒安經常被人拿來直接對比。但近年來，一貫穩打穩扎的維達逐漸被積極多元化的恒安拉開距離。記者查閱兩者的2014年中報發現，恒安國際（01044.hk）以高達120.9億港元的營收和44.9%的毛利率，遠遠拋離在行業排名第二的維達國際（營收36.7億港元、毛利率29.5%）。

此外，通過收購美媛春、親親等跨界品牌，恒安在去年已經成為一家橫跨生活用紙、衛生巾、紙尿褲、藥妝、零食等多個行業，擁有心相印、安爾樂、安樂、七度空間、安兒樂、美媛春、親親等龐大品牌矩陣的多元化企業。

相較之下，一直專注生活用紙的維達雖然沒有受到行業整體產能過剩和需求低迷的影響，但收入增速已大不如前。2010年-2013年期間，維達國際收入分別為36.02億港元、47.65億港元、60.2億港元和67.98億港元，收入增速從2011年的32.3%降至26.4%，最後到2013年12.9%。

對此，張東方認為公司的生活用紙業務並不存在增長瓶頸的問題，強調只是由於基數的擴大導致增幅縮窄。“2013年，北美人均用紙為25公斤，歐洲、日本則在15公斤左右，而中國為4.4公斤，市場潛力仍然非常巨大。”張東方說。

而為了應對恒安來勢洶洶的攻勢，維達最終在2013年9月接受了全球紙業巨頭愛生雅集團的現金收購要約，出售了自己59.95%的股份。據記者了解，作為歐洲第一、全球第二大的生活衛生用品生產企業，愛生雅旗下擁有諸多知名品牌，包括全球領導品牌添寧（tena）和多康（tork），以及lotus、輕曲線（libresse）、得寶（tempo）和麗貝樂（libero）等區域性品牌。當時，業界曾一度認為愛生雅收購維達看中的是其渠道，甚至認為收購后維達品牌難逃被打壓的命運，但最終維達和愛生雅卻選擇了整合。

去年7月，維達宣布以11.44億港元收購愛生雅在中國內地、香港及澳門的衛生業務，直到9月，雙方的整合基本完成。據張東方介紹，根據整合方案，愛生雅向維達輸入了多個在全球排名前列的衛生用品品牌，如在全球排名第一的成人護理品牌添寧tena，香港地區排名第一的紙手帕品牌得寶tempo，嬰兒護理品牌麗貝樂libero以及家外用紙巾品牌多康tork等，使得維達的經營品類擴展至生活用紙、成人護理、嬰兒護理、女性護理四大領域，品牌數目也增加至10個。

此外，維達也在逐步引進愛生雅品牌管理模式和經驗，據張東方介紹，目前愛生雅在維達的董事會中有4個席位；另外，維達也正在建立和完善人力資源方面的管理培訓體系，未來5年這方面會得到快速推進。

發力衛生護理用品

在張東方看來，城鎮化推進、二胎政策的放寬、人口老齡化等趨勢正在推動生活用紙行業的快速發展。“長者護理、嬰幼兒紙尿褲、女性衛生巾等將成為新引擎，驅動市場第二輪增長。”張東方說。

數據顯示，國內嬰幼兒和女性護理市場在過去幾年呈現一路狂奔的發展態勢。以衛生巾為例，2013年，衛生巾及護墊年工廠銷售額約260億元，市場規模約324億元，較上一年增長13.5%，預計2014年整體市場規模將突破350億元。

這在恒安財報中也得到佐證。2014年上半年，恒安主營業務仍然為占收入46.6%的紙巾產品，第二大板塊為衛生巾系列產品，約占營收的29.6%；第三大板塊為紙尿褲系列，占營收的12.8%；剩下約一成的營收由零食和藥妝等產品貢獻。

在該公司的四大業務板塊中，只有衛生巾產品的營收占比一直上漲，而且毛利率也比2013年的65.1%增加了1.8個百分點至66.9%。這無疑加強了維達對國內衛生用品市場的信心。

據張東方透露，未來5年維達將以生活用紙業務作為公司核心業務，做強做大衛生護理用品業務，進行多品類多品牌經營，張東方將其歸納為維達的“大生活衛生用品戰略”。

事實上，在維達2014年半年報中，其業務結構已經開始有所優化：占據第一板塊的低毛利衛生紙系列（以傳統卷紙為主）營收占比從2013年的66 %降到2014年上半年的62.2%，且毛利率也有所提升；而高毛利的軟抽、盒紙及濕巾成長快速，營業額同比分別上升37.2%、11.8%及63.2%。

據記者了解，目前維達在全國建有9個生產基地、超過30萬個銷售網點。除了部分原裝進口產品以外，愛生雅在中國銷售的大部分產品均采用代工模式，自己沒有工廠。張東方透露，公司正籌劃建設成人護理用品生產線，以實現“在成人失禁品類別占據領導地位”的目標。

此外，維達還把愛生雅的成人護理業務銷售團隊放進維達。“他們在養老院、護理中心等專業渠道一直做得很不錯，因此我們也把它納入到維達的b2b渠道中。”張東方表示，目前維達在傳統渠道、ka賣場、b2b以及電商四大渠道的占比約為49%、33%、13%及5%，她預計未來電商渠道將迎來較大增長，占比可達到10%-20%。