各說各話！國票金反擊董監 併大都會人壽非出價最高

國票金 (2889-TW)董事魏憶龍、監察人王子鏘及詹亢戎今(10)日聯合召開記者會，反對併購大都會人壽，並指控此交易買價評估不實，對此，國票金晚間發表聲明，強調並大都會人壽並非出價最高；全案陷入各說各話的狀況。

國票金表示，該金控是15家金控中總資產規模最小之金控公司，營業範圍以票券及證券為主，明顯處於競爭劣勢。為建構完整金控體系，提升市場競爭力及營運績效，近年積極尋求拓展金融版圖機會，不遺餘力。

國票金進一步指出，經歷2008年金融海嘯之衝擊，去年該金控整體財務情況不僅大為改善，甚且交出亮麗的成績單。2009年全年該金控每股稅後盈餘1.26元，在15家金控公司中居第四；淨值報酬率11.53%，排名第一，合併總資產報酬率1.59%，排名第二。資產品質表現亦相當搶眼，平均逾放比率0.28%、逾期放款覆蓋率715%，均遠優於銀行業平均。

國票金表示，此時正是對外擴張金融版圖、建構金控完整架構之最佳機會。

國票金：併購大都會人壽　出價並非最高

面對國票金監察人質疑，國票金併大都會人壽為何買價遠比ING、保誠及全球人壽高數倍？

國票金則強調，該金控出價並非最高者。該金控表示，去年10月適逢美商大都會金融集團(MetLife, Inc.)有意退出台灣市場，該金控有機會參與對台灣大都會人壽之投資評估，經過數月之查核與評估，以及MetLife, Inc.對該金控之資格審核，基於該金控長期擁有及經營大都會人壽之承諾，以及對保戶及員工權益之保障等，雖然該金控之出價並非最高者，MetLife, Inc.在眾多競逐者當中仍選擇該金控為大都會人壽股份買賣交易對象。

國票金再指出，本案之出價1.125億美元係經過該金控委聘具有精算及投資專業之顧問團隊(精算顧問Pricewaterhouse Coopers及博鉅管理顧問公司、財務顧問Credit Suisse、宏鑑法律事務所、宏維會計師事務所)等進行全面評估，程序周延而嚴謹。雙方議定之買賣價格是在董事會之授權範圍內，亦在精算顧問評估大都會人壽之精算價值範圍內；而會計師出具之價格合理性意見，亦認為買價尚在合理價格區間。

至於投資大都會人壽之理由，國票金認為，主要因為大都會人壽具備良好流動性及允當資本水準。

國票金說，大都會人壽台灣自2005年至2010年，連續五年獲得中華信評「twAA-」評等，未來展望評等均為「穩定」，並未受金融海嘯影響，較其他多數中小型壽險公司均佳。該金控資本適足率均維持在200%以上，且較其他多數中小型壽險公司均較佳，顯示其為財務健全，具備良好流動性及允當資本水準之人壽保險公司。

且在2009年全球金融海嘯衝擊下，部分金融機構受到影響，信用評等遭受調降，然台灣大都會人壽仍獲良好信評。

國票金認為，大都會人壽的競爭優勢即在於深耕銀行保險及電話行銷之營運平台，維持穩定獲利；同時具有優質研發團隊，經常推出市場首創之新商品，成為同業追隨之對象。且大都會人壽成立以來無任何金管會懲處事項，顯示其為一家業務、財務、管理俱優之人壽保險公司。

國票金表示，該金控為國內15家金控之一，身處金融激烈競爭環境，為求永續穩健經營，力圖擴張業務版圖，正規劃併購體質良善之銀行或保險公司。大都會人壽總資產800餘億元，國票金控總資產近2000億元，其小而美之特質，正符合國票金控投資之標的。

目前是投資大都會人壽的最佳時機

國票金表示，大都會人壽過去資產收益率約在3.75%~4%左右，而國票金控歷年之獲利能力表現均屬穩健優異，加上目前市場利率正處於低檔，未來若利率走升，將有助於資產投資報酬率之提升。綜上所述，該金控認為在此時投資大都會保險公司是最佳時機。

而國票金控投資大都會人壽之資金來源，該金控也聲明，除一半來自子公司上繳之自有資金之外，其餘已有簽妥備忘錄之中長期聯貸案可支應，資金來源無虞；且舉債後預計負債比率20.15%、雙重槓桿比率119%，財務比率均符合主管機關之規定，對財務結構並無影響；未來大都會人壽若有增資之需求，該金控將審酌各種籌資方式，包括辦理現金增資，以符合法令之要求。

國票金：評估併購大都會人壽　精算鑑價專業無虞

國票金再強調，保險的精算鑑價過程是極端專業性的。國際上有精算的專業公報作為鑑價的基礎，此鑑價作業過程並非一般會計、法律背景所能全盤瞭解。

國票金還說，各家保險公司買賣價格之評估，因時點、保單內容、精算假設條件均有所不同，故均無法相提並論。本案1.125億美元係在當下環境假設下之結果，且均在精算公司估算之價格合理區間，及董事會授權範圍內。

國票金進一步表示，精算顧問所作大都會人壽10年期現金流量預估表係假設未來大都會投資報酬率為3%~3.3%，呈現未來 4年為虧損狀態；若以投資報酬率5%估算，2010年稅後虧損僅為1億元，2011年之後即轉虧為盈為4.27億元。故投資報酬率之假設對未來現金流量之估算影響甚大。

國票金重申，金融產業之發展，金融整合是主流，國票金控為國內最小之金控公司，目前業務以票券及證券為主，主流業務尚缺銀行及保險，若一昧保持現況，可能被市場逐漸邊緣化甚至淘汰，嚴重損及投資人權益。該金控基於維護股東長期利益之立場，以及長期經營金融事業之決心，將積極朝完整之金融整合發展方向前進。

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