市場慘淡 券商傭金或銳減兩成

交易慘淡、傭金下滑，2011年是券商行業自2008年以來傭金收益最為慘淡的一年。券商人士表示，保守估算，行業傭金全年收入將下滑兩成左右。同時，隨著華泰證券整合華泰聯合證券的推進，若按兩家合并數據計算經紀業務市場占有率，華泰證券有望排名第一。

行業集體“過冬”

“我剛剛給整個團隊發了郵件，要求節省開支，準備過冬。”有券商人士表示，2011年即將結束，證券行業亦遭遇2008年以來最冷的一個“冬天”，降薪裁員大潮再度來襲。對于“靠天吃飯”的券商而言，交易地量意味著傭金銳減，甚至陷入虧損困局。

數據顯示，12月以來，近半數營業部面臨虧損。參照交易量同樣慘淡的上市券商9月份數據不難發現，弱勢格局下不少上市券商均面臨虧損困局。9月數據顯示，17家上市券商營業收入為13.8億元，虧損1.96億元，虧損主因是傭金率和成交量的雙下降。

“保守估計，今年全行業經紀業務收益比去年起碼下滑兩成。”券商人士表示，2010年兩市共成交542512億元，而截至2011年12月23日，今年兩市成交量僅有414976億元。

證券業協會的統計數據也顯示，2010年行業全年實現營業收入1911.02億元，證券經紀業務及服務凈收入1084.90億元；但在2011年上半年，行業實現營業收入751.02億元，代理買賣證券業務凈收入409.95億元，全行業收入下滑已是板上釘釘。

銀河華泰兩強相爭

盡管收益不如人意，但各大券商仍面臨著巨大的考核壓力，其中兩市累計股基市場占有率是最為重要的一項指標，而長久以來由銀河證券把持的“頭把交椅”將面臨挑戰。

滬深交易所的統計數據顯示，今年1至11月間，對于單家券商而言，兩市累計股基市場占有率將出現銀河證券和華泰證券兩強競爭格局，銀河證券市場占有率較去年底穩步增長1.74%至5.2108%，但由于華泰證券與華泰聯合證券經紀業務整合推進，若合并兩家券商數據，華泰證券至11月底的市場占有率將達5.4839%，成為今年市場占有率最高的券商將是大概率事件。

但業內人士預計，由于華泰證券營業部多位于競爭激烈的長三角和珠三角，平均傭金率低于市場水平，銀河證券經紀業務總收入一項仍有望超過華泰證券，依然占據行業首位。激烈競爭之下，大券商們不敢掉以輕心，銀河證券今年來力推市場化改革，市場預估其開戶市場占有率增長7%，超過行業平均水平。

除“龍頭”之爭外，多年來穩定的市場占有率數據未有太大變化。國泰君安緊隨銀河之后，累計股基市場占有率為4.9285%，較去年增長幅度為1.79%。國信證券、廣發證券再次之。

統計數據顯示，前11個月，共有5家券商市占率下滑幅度超過10%，其中2010年行業排名第15位的華泰聯合證券市占率大幅下滑，退至第19位。對此，諸多市場人士將其解讀為與華泰證券合并帶來的影響。今年9月份，華泰系再次整合啟動，原本“劃江而治”的營業部都歸于華泰證券旗下。但據媒體報道，整合大潮之下，華泰聯合證券人事生變，經紀業務大幅度下滑不難理解，不過隨著整合結束，明年華泰系的市占率有望穩定。與華泰聯合證券相似，正在與西南證券推進整合的國都證券可謂“難兄難弟”，市場占有率也出現較大下滑。

小券商“虎口奪食”

在券商多項業務中，隨著營業部設立的開放，經紀業務競爭激烈，雖然大型券商憑借營業部優勢收入穩定，但也成為其他券商蠶食地盤的對象。

數據顯示，由于基數龐大，前11個月市場占有率排名前十的券商市占率的變化均是小幅波動，增長幅度最大的華泰證券市場占有率較去年上升2.21%，下滑幅度最大的中信建投市場占有率也僅下挫3.89%。而從歷史數據來看，經紀業務市場占有率一項向來變動較小。

在零和博弈的市場占有率競爭中，亦有部分券商“虎口奪食”。統計數據顯示，今年前11個月，開展經紀業務的100家券商中，累計市場占有率較2010年底增幅超過10%的券商多達9家，其中瑞銀證券“虎口奪食”，市場占有率驚人地增長46.96%；五礦證券緊隨其后，增幅為43.59%。此外，華創證券、中航證券等券商的市場占有率均大幅上升。不過，這9家券商的市場排名均處于50名之外，基數偏小，絕大多數市場占比不足0.5%。在規模較大的券商中，增幅最大的中信證券（數據不含中信金通、中信萬通）增幅高達9.38%。

盡管市場競爭激烈，多數券商仍認為最壞的時候或許已經過去。海通證券認為，傭金率方面，今年行業整體變化已經基本穩定，上市券商二三季度傭金率變化基本持平，預計這一趨勢將在未來的2-3年內得以持續。交易量方面，盡管明年國內外經濟仍存在著較大的不確定性，但隨著存款準備金率的下調以及經濟的逐步回落，資金層面最壞的時期已經過去，這將有效支撐2012年成交活躍度的提升。