8月股災後點心債最抗跌 寶鋼加入挹注規模與流動性

中國第二大鋼廠寶鋼上周五宣布在香港發行離岸人民幣債券，也就是俗稱的點心債，規模達人民幣36億元，在公司點心債發行中位居首位。市場法人表示，由於是第一家中國非金融類企業赴港發行，將具有指標作用，同時也挹注其規模與流動性。

根據統計，點心債市場2010年7月整體市場規模僅人民幣290 億元，至當年底時就翻倍至610億元；直至目前為止，發行量已經超過2000億元。匯豐中國點心高收益債券基金經理人黃軍儒預期，人民幣走升趨勢不變，未來擴張空間仍大，日後也將吸引更多發行者加入，以達到發行地區多樣化與提高流動性的目的。

黃軍儒指出，點心債因有中國政策強力扶植，配合貨幣升值利多，逢低買盤承接意願強勁，與其它債市相較，今年第三季以來表現也突出。

今年8月初歐美國債引爆股災，各風險性債市績效全面翻黑，惟點心債明顯抗跌，從彭博資訊統計，截至11月25日止，即使是信評良好的投資等級公司債指數也下跌近4%，全球新興市場公司債指數的跌幅亦逾8%，反觀點心債下跌幅度僅1.76%，表現明顯抗跌。

黃軍儒指出，歐美經濟陷入泥沼、美元長期弱勢的環境下，無論是商業銀行、央行、國家基金的投資者紛紛尋求分散投資的管道，人民幣資產預期仍是投資市場上具吸引力的標的。

黃軍儒分析，點心債自201 年年中進入新的里程碑，開放國際機構可發行人民幣計價債券，由於籌資成本較內地低，此次像寶鋼等在中國具指標性企業陸續發行點心債，預估有助帶動企業與投資者的興趣。

目前發行點心債的機構包括中國政府、政策銀行，乃至商業銀行與一般企業，也進一步囊括了知名的跨國企業，例如法國的液空集團(Air Liquide)、英國石油公司(BP)、特易購(Tesco)、印度IDBI銀行、美國麥當勞等，顯示點心債市場對發行機構的吸引力。