*ST大地暗莊操縱 資本迷局仍未了前景堪憂

匆匆二次創業的*ST大地(002200)，前景依然難言樂觀。12月初，隨著云南昆明市官渡區法院一紙刑事判決書，轟動一時的*ST大地案，輕描淡寫地畫上了句號。11月18日，判決書下達半月前，云投集團接盤何學葵手中19.86%的云南綠大地生物科技股份有限公司(002200，下簡稱“*ST大地”)股權，*ST大地退市呼聲甚高，最終金蟬脫殼，完成重組。舊病遺患重重、暗莊疑云未解，迅速結案、匆匆二次創業的*ST大地，前景依然難言樂觀。

“牢記歷史教訓，進行二次創業，重樹社會誠信和市場信心。”*ST大地案審結之時，*ST大地高層信心滿滿地表示。只是，重重陰霾掩蓋之下，*ST大地高層似乎只是一廂情愿。

爭議判決

2011年8月，*ST大地收到了昆明市檢察機關的起訴書。

起訴書顯示，公訴機關認為，*ST大地以及其原董事長何學葵等人，為了實現上市發行股票的目的，在招股說明書中編造重大虛假內容，發行股票，數額巨大；向股東和社會公眾提供虛假的年度財務會計報告，嚴重損害股東或者其他人利益。

上述行為觸犯《刑法》相關條例，應以欺詐發行股票罪、違規披露重要信息罪追究刑事責任。公訴機關指控上市前*ST大地虛增資產7011萬元，收入2.96億元，上市后虛增資產2.88億元，虛增收入2.5億元。

然而，作為一家從股市圈走3.46億、僅以虛增收入5.45億元來回報投資者的上市公司，最終判決之輕，卻遠遠超出公眾想象。

9月6日，*ST大地案在昆明市官渡區法院進行了審理。三個月后，*ST大地公告該公司收到官渡區人民法院的一審判決，引得業界嘩然一片。

*ST大地及五被告僅被認定犯欺詐發行股票罪，公司被罰400萬元，五當事人領到緩刑判決書。違規披露重要信息罪未獲認定。截至12月13日，無人提出抗訴，判決生效。

官渡區法院宣判十天后，證監會召開媒體通氣會，介紹對*ST大地的調查情況，詳述了未被一審判決認可，甚至披露了起訴書中未提到的涉嫌犯罪內容。

根據證監會披露內容，*ST大地以及何學葵等高管，涉嫌偽造、變造金融票證；涉嫌偽造國家機關公文、公司印章，同時，涉嫌隱匿、銷毀會計資料。在調查期間，*ST大地隱匿、篡改100多筆財務憑證，涉及金額上億元，并設立賬外賬。

據此，*ST大地利用其控制的公司或銀行賬戶虛構采購流出資金，虛增收入累年經鑒定達到3.5億元。

此前，新世紀周刊等媒體質疑，根據上述情況，*ST大地未被認定違規披露重要信息罪，值得商榷。

成都永卓律師事務所律師肖海燕表示，根據我國刑法，欺詐發行股票后果嚴重或者有其他嚴重情節的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處非法募集資金金額百分之一以上百分之五以下罰金。

因此，如果*ST大地欺詐發行股票罪成立，等待何學葵和*ST大地的應該是5年以下徒刑和1731萬元以下罰金。量刑太輕，幾乎成為市場一致呼聲。爭議判決背后，*ST大地案一系列曾經被忽視的細節，再次浮出水面。

被忽視的細節

“*ST大地案發得很蹊蹺，距離法定解禁期限就那么幾天。”熟悉*ST大地高管的北京一家金融資產管理公司中層說。

此前，媒體報道中，2010年3月17日，因涉嫌信息披露違規，證監會對*ST大地立案調查；2010年12月20日，控股股東何學葵持有的*ST大地4，325.7985萬股限售流通股(占公司總股本的28.63%)被公安機關依法凍結。

根據公開資料，2007年12月21日，*ST大地成功登陸中小板，何學葵持有股票被凍結時，距離其解禁流通，僅僅相差一天。

“本來是一次握在手心的解禁套現，突然案發，應該有其他并未公布的內情。”接近*ST大地的知情人表示，“內部人”流傳說法，突然案發源于解禁后套現收益分配不均，最終撕破臉，其中可能涉及相關官員。

與此同時，*ST大地頻繁更換高管尤其是財務人員、董秘，除了掩蓋虛假賬目以外，似乎另有原因。值得注意的是，2010年案發當年，公司在不到一年時間里換了三個財務總監。

2010年5月7日蔣凱西被免職后，王躍光被聘任為新的財務總監。但2010年12月2日，王躍光突然以個人原因辭去董事、常務副總經理及財務總監等全部職務。之后李鵬接任*ST大地財務總監，并任公司董事。但李鵬任財務總監僅四個月，就因涉嫌違規披露、不披露重要信息罪，于今年4月7日被云南省公安機關采取強制措施。

與此相對的是，*ST大地的四位原始股東在綠大地案發之前紛紛減持套現。其中，中國科學院昆明植物研究所通過大宗交易，以40.72元/股的價格減持了130萬股，套現5200余萬元，外資股東Treasure Land Enterprises Limited減持1678萬股，北京歌元減持數量為873萬股，個人股東嚴文艷減持400萬股左右。

“更換財務總監，是為了掩蓋假賬，還是危機中，莊家更換操盤手，尋求解套方式，動機存疑。”知情人推測，*ST大地的財務以及經營，可能并未掌控在前董事長何學葵手中。對于*ST大地，媒體報道中，多將其歸于何學葵十幾年的苦心經營，然而，上市前后，*ST大地以及何學葵，經過一番如何的資本運作，至今并未披露。

一個事實是，數年之間，何學葵，一介女流之輩，把一個僅有20萬元流動資金、5名員工的小花店發展為一個注冊資本4400多萬、總資產過億并且擁有250多名員工的大型股份制企業。

“*ST大地超常規發展，似乎就是為了上市而精心謀劃的。”12月20日，北京一家已經引進風投籌劃上市的燈光裝飾公司董事長表示，*ST大地上市歷程，跟不少PE團隊謀劃的上市方略，頗為一致。

同時值得關注的是，股份凍結后，何學葵依然表示要拿出4000多萬，“拯救*ST大地”，上市之前，資產多被轉化為股權，并在解禁之前被凍結的前提下，何學葵的巨額資金從何而來，依然存在疑問。

另有“暗莊”？

*ST大地以及何學葵重重未解疑團背后，有暗莊的猜測，直到案結，依然只是一個沒有得到官方認證的傳言。

根據公開資料，案發前，何學葵曾質押2300萬股個人股權為使公司獲得貸款。其中1400萬股質押給中國農業發展銀行獲得1.4億元貸款，500萬股質押給招商銀行獲得6000萬元貸款，400萬股再次質押給中國農業發展銀行獲得6000萬元貸款。

然而，熟悉*ST大地的知情人透露，這也許僅僅是何學葵的“明押”，案發時凍結的4325.8萬股限售流通股，何學葵自有還是代持，資本業界依然流傳不同說法。

多名投資人士曾對時代周報記者透露，*ST大地案發時，北京一名從事俄羅斯貿易、以賣鞋起家的資本玩家，曾四處索求資本外援，接盤救市*ST大地。

在知情人的描述中，這名發跡北京的資本大玩家，2000年前后，由業余炒股逐漸過渡到資本運作，卻幾無勝績，“*ST大地上下了血本，最終也是功虧一簣”。

也許，*ST大地員工眼中的女強人，也不過是資本游戲中的一個棋子。

“股市暗莊，一直有所聽聞，一般就是股東在股票解禁前已經簽訂協議，仍然代持保持法定股東地位，但已經套現并將股票實際權益轉讓他人。”熟悉PE內情的業內人士透露。

知情人透露，以上市套現為目的的*ST大地，一度市值身價達9億元的原董事長何學葵，也有可能已經將相當一部分股票抵押給背后暗莊，一系列項目、財務造假乃至*ST大地整體運營，完全由暗莊操縱，目的就是解禁套現。北京一家金融資產管理公司人士推測，暗莊接手操盤*ST大地，其接手價位應該遠低于股票市值，如果是上市前已經接手，股價更低。

暗莊的資金主要用于兩方面，一方面是支付何學葵背地里質押股票的資金，另外一方面是，為了維持*ST大地正常運營以及不斷制造項目，推高股價，這一過程中產生的“維護費用”。

“暗莊先期投入資金估計上億，解禁便可套現離場，結果解禁前案發，一度讓其陷入絕境。”知情人透露，案發時，資本圈里誰也沒有膽量接手突然案發的綠大地。

更具戲劇性的說法是，暗莊派駐*ST大地的操盤手，曾私開老鼠倉，籌集數百萬資金，購買*ST大地股票，等解禁股價拉高時套利，也最終因案發而賠得血本無歸。

無論是何學葵還是傳言中的暗莊，顯然都不能接受*ST大地退市結局，在地方政府干預下，云投接盤*ST大地，與其說保護了廣大股民的利益，倒不如說保護了莊家們翻盤的希望。

資本未了局

11月18日，一審判決的半月前，*ST大地發布公告，與云投集團簽訂股份轉讓意向協議書。云投集團是目前云南省內最大的投融資集團，也是唯一的省屬綜合性投資公司。這家云南國資巨無霸以每股9.16元的價格，從何學葵手中取得了*ST大地19.86%的股份。停牌前*ST大地股價收于14.66元。

與此同時，何學葵目前尚持有*ST大地4325.8萬股限售流通股，占公司總股本的28.63%。何學葵轉讓股份不超過20%。這意味著云投集團一旦接手，將成為*ST大地第一大股東，而何學葵僅剩下1300余萬股，將退居二股東之位。

*ST大地一片狼藉、瀕臨退市之時，云投不顧重重疑團，毅然接手，其真實目的，依然是謎。

耐人尋味的是，據《金融投資報》報道，在案發前后，有關地方領導的確也曾多次赴京，與證監會高層會晤，為*ST大地說情。調查人員亦面臨較大阻力，整個調查過程非常困難，公安部門對何學葵的批捕方案也曾數次被地方駁回。

與此同時，新東家一直贊揚的公司基本面較好，顯然跟公司現狀不符。

從今年第一季度開始，*ST大地連續虧損，截至三季報，凈利潤虧損規模擴大到1657萬元，并預計全年虧損將在4000萬-4500萬元。同時面臨銀行的貸款到期壓力。

一個值得關注的事件是，公司獨董尹曉冰前不久在董事會的投票中提出了五大質疑，表達了強烈的反對意見。截至目前，公司尚未主動更正相關會計賬戶及財務報告相關項目。

云投集團急切接手，只是為了*ST大地這樣一個融資殼資源還是另有隱情，目前尚不得而知。只是，僅以400萬元罰款、何學葵判刑結尾的*ST大地案，顯然讓試圖通過解禁套現的*ST大地主要股東以及隱匿的莊家們，長舒一口氣。

“只要*ST大地不退市，他們依然有資本運作空間，不過是重新分配而已。”熟悉*ST大地的知情人表示，*ST大地這出丑劇，顯然還沒有演完。(時代周報)

(鄭文良 編輯)

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