2010年將至全球經濟"二次衰退"可能幾何?

12月24日，中國社會科學院世界經濟與政治研究所發布了《2010年世界經濟形勢分析與預測黃皮書》（以下簡稱黃皮書），認為2010年全球經濟可能增長2%至3%，不過并不排除二次衰退的可能。

全球經濟由百廢待興到出現增長的“綠芽”，股市屢創年內新高，市場似乎已經忘記了一年前金融海嘯所帶來的陣痛。“末日博士”魯比尼、國際投資大師索羅斯等人關于經濟“二次探底”的言論似乎一次又一次演繹著“狼來了”的故事，投資者脆弱的神經開始慢慢鈍化。經濟的二次衰退，到底離我們有多遠？

二次衰退聲音不絕于耳

二次衰退，顧名思義，就是指經濟在遭遇一輪衰退后，在一段短暫復蘇后又經歷另一輪衰退。引起二次衰退的原因有很多，著名財經網站Investopedia信息顯示，通常情況下，由于支出削減和裁員導致的商品、服務需求突然放緩是最可能的誘因。

今年8月，全球經濟正處于轉角處，各界經濟學家們關于經濟是否已擺脫衰退的爭議不絕于耳，不過美聯儲主席伯南克卻聲稱“70年來最為嚴重的全球經濟衰退正接近告終”。

但不久后，曾準確預見此輪金融危機、有“末日博士”之稱的美國紐約大學經濟學教授魯比尼撰文稱，全球經濟二次衰退的風險極大，雖然全球經濟從表面上看將從2009年下半年觸底回升，但在至少兩年內，美國和西歐經濟體將處于疲弱增長態勢。各國決策者面臨的是繼續還是退出大規模財政刺激政策的兩難處境。

和魯比尼持相似觀點的還有哈佛大學知名教授——曾任美國國家經濟研究局局長的費爾德斯坦。他指出，近期經濟上行勢頭是否意味著新一輪可持續增長的開始還很難說，在今年年底或明年年初，我們可能看到經濟再度下滑。一旦美國政府的刺激措施在明年停止，美國經濟可能面臨二次探底的風險。

另外，投資大師索羅斯也于10月末表示，全球經濟復蘇可能將失去動能，并且面臨“二次衰退”風險，不過不能確定它是發生在2010年或2011年。目前當局需要重新制定國際金融體系，以防止全球金融危機重演。

下半年或面臨較大風險

明年全球經濟會否二次探底？如果有這種可能性，將發生于何時呢？

南華期貨研究所北京宏觀經濟研究中心總監張一偉昨日向《每日經濟新聞》表示，從技術上來說，確實存在二次探底的可能性，最重要的原因是全球供需平衡已被打破，目前仍處于一種矛盾的狀態。過去美國主要依賴高負債、大量進口，中國則通過持續出口來推動經濟增長。不過金融危機發生后，兩國再簡單靠上述因素拉動經濟增長，短期內已不現實，導致目前全球經濟增長以一種不協調的方式進行，是存在問題的。另外一點是，當各國投入大量財力、注入大量流動性挽救經濟后，若經濟再發生什么問題，將導致政府無計可施。預計明年全球經濟再探底可能性約30%。

張一偉具體解釋道，由于今年一、二季度經濟基數較低，市場普遍預計明年同期還將延續增長態勢，預計屆時經濟出現問題可能性不大。不過下半年風險卻比較大，因為屆時美聯儲啟動加息及大規模撤出經濟刺激措施的可能性較高。另外歐元區消費能力不如美國，政治又比較混亂，政策的難以統一及財政赤字已推向極限，若經濟二度下探，其面臨經濟體分裂的危險。值得注意的是，經濟的二度探底，將不是哪一個經濟體單獨問題，而是全球性的。但按目前情況看，假設二次衰退成真，歐元區經濟下滑速度將快于美國。

退出時機和力度決定經濟走向

長江證券高級策略分析師李冒余向記者指出，“退出”財政刺激政策的時機和力度對經濟持續復蘇至關重要，目前并未看到經濟二度衰退的跡象，因為明年上半年主要經濟體政策退出的可能性并不大，系統性風險較小。同時美國補庫存比較確定，從而可能推動企業業績超預期。而到了下半年，隨著各國流動性回收的可能性加大及新的政策可能推出，全球經濟下滑風險相對較大。

高賽爾首席分析師王瑞雷亦對此表示擔憂。他稱，目前美國商業庫存提升較快，加之銷售情況有所改觀，推動股市大漲。不過在其他的一些國家，卻很難看到這種情況，讓人們不由得懷疑經濟增長是否真實。值得擔憂的一點是，目前歐美等經濟體復蘇很微弱，它們經濟能否持續復蘇還要看新興市場國家臉色。如果中國、巴西等新興市場國家的貨幣政策從緊，并且對消費、投資領域有所打壓的話，歐美經濟體難以獨善其身。另外資金未來若紛紛回流美元，還將拖累新興市場國家經濟增長。整體而言，不排除明年出現經濟二次衰退的可能性，但是這種衰退的方式與時間較難預測。更大的一種可能性是，明年全球經濟仍整體向上。

作為避險投資策略，王瑞雷建議道，若經濟真正出現二次衰退，以黃金、原油等大宗商品屆時無疑將快速下跌，投資國債或將成為最好的選擇，其次可選擇投資美元資產。

長城證券所長向威達表示樂觀，他告訴記者，如果歐美各國貨幣政策退出時機把握不好、收縮過為劇烈，或者發生通貨膨脹，二次衰退的可能性是存在的。不過令人略感欣慰的是，美國政府因考慮經濟復蘇基礎及失業率偏高等問題，大規模退出的可能性不大；其次，美國物價指數一向低于中國，在預計中國明年維持溫和通脹的情況下，美國通脹風險應該不大。值得注意的是，雖然市場普遍預計美國明年下半年將啟動加息，不過加息并不完全是壞事情，因為它表明經濟增長得到確認。