新增外儲多元化,美元地位日漸式微半壁江山不保?

美元國際儲備貨幣地位式微已是不爭事實，但占比一下子降到三成以下，仍是一個令人吃驚的預測。

絕對優勢岌岌可危

巴克萊資本近日在一份致客戶報告中指出，各國央行今年第三季度新增外儲中，美元占比可能會驟降到低于30%，稱這“在美元弱勢期間是前所未有的降幅”，而美元長期需求則將走軟。

該機構預計，第三季度新增全球央行外匯儲備規模將為1800億美元，其中美元資產約為500億美元，份額約為27.8%。

根據國際貨幣基金組織（imf）的官方最新數據，截至今年第二季度末，在全球4.27萬億美元已知幣種構成的外匯儲備中，美元資產達2.68萬億美元，占比62.8%。而在今年第一季度末，該比例為65%。

imf數據還顯示，在截至第二季度末的已知幣種外儲總額中，歐元比重從前一季度的25.9%增加到27.5%，同期英鎊占比從4%升至4.3%，日元占比也從2.9%升至3.1%。這不僅是1999年以來美元占全球外儲比重的最低水平，2.2個百分點的比重下跌也是美元2002年第三季度以來最大幅度。

事實上，從1999年3月以來，美元資產比重從71.1%高點下滑，并在過去四年中處于較為平穩的狀態，而同期歐元資產比例則已從18.1%的低點上升。

外儲多元化壓力

美元占外匯儲備份額的下滑，主要與美國政府大量發債融資問題，以及前期美元匯率大幅下挫有關。”聯合證券高級宏觀經濟分析師陳勇昨天在接受cbn采訪時說，“從長期來看，美元國際儲備貨幣地位定會下降。這將是一個非常緩慢、非直線驟降的過程。”

近年來，各國央行外匯儲備多元化就像懸掛在美元頭上的“達摩克利斯之劍”。美元的持續走弱、美國財政和貿易赤字的持續高企，成為各國央行意圖多元化配置外儲的主要原因。從俄羅斯、烏克蘭到中東國家，再到亞洲許多國家，都曾發表過相關言論。衡量美元綜合走勢的美元指數在今年第二季度累計下跌9.5%。

新興市場國家央行則正在拋售本幣、買入美元，以緩解本幣過度升值。”巴克萊駐紐約首席美元策略師斯蒂文?英格蘭德（steven englander）認為，“同時，他們也正在避免外匯儲備中美元資產的過度集中，從而拋售美元、轉向歐元或其他貨幣，進行多樣化配置。”

imf的數據表明，截至第二季度末的新興和發展中國家已知幣種外儲中，美元比重已從一季度的60.1%下滑到58.9%，同期歐元比例從30.3%增加到31.3%，日元則從1.5%微漲到1.6%。

還有大幅下跌空間？

11月底至今，美元指數累計上揚5.4%，歐元兌美元則累計下跌5.8%。而從整個一年算起，美元指數的最大跌幅仍高達16%。

在巴克萊資本看來，隨著各國央行逐漸減少外儲中的美元資產比重，加上美聯儲的加息步伐或將慢于市場預期，美元漲勢將在2010年年中停止。

我們預計美元將在明年前六個月或前九個月有所走強，主要因為這段時間的投資者焦點在于市場流動性的回收和美聯儲加息預期。”但英格蘭德認為，當市場看到美聯儲收緊政策的速度不會太快時，美元又將遭到拋售。

隨著美國相對國力的下降，美元長期趨勢確實向下，但中期大幅下跌的空間已經非常有限。”陳勇對cbn記者說，“主要是因為影響中期美元走勢的因素為美聯儲利率水平，以及財政和貿易赤字狀況，而財赤已經到了最糟糕的時候，貿易赤字則已有收窄跡象，加上市場的升息預期，這些原先不利于美元的因素都有所弱化。”

交通銀行首席經濟學家連平近日則指出，在可以預見的時間內，美國政府債務還會繼續擴大，每年的還本付息數額也將非常巨大。“美國政府未來還需要發新債來還舊債，倘若美元持續貶值，人們都不愿持有美元，美元資產必定大幅下跌，困難就會很大。現在有人說美國政府未來必定會保衛美元，我認為這個說法不是沒有道理。”他說。

因此，連平認為，未來美元是否持續長久貶值還是要打很大一個問號。