繼續看好可轉債投資機會

進入11月，10月份全面回暖的可轉債市場出現了調整。鑒于目前可轉債估值處于歷史底部區域，債市走強趨勢仍將保持，股市估值處于歷史低位，可轉債已具備較好投資價值。現階段可轉債投資品種退可守、進可攻。首先，目前債券市場仍在牛市趨勢中，最近兩周，一年期央票利率接連兩次下調，市場普遍預期存款準備金率或將下調，這將刺激債市進一步走強。其次，盡管目前股市由于受歐債危機前景難料及房地產市場走弱等負面因素影響回升乏力，但在政策趨松及行業振興政策接連出臺的背景下，大成基金對A股長遠走勢仍持偏樂觀的態度，經濟結構轉型過程中的內需行業和新興產業繼續值得看好。

長遠看，未來可轉債市場可望受益于股市表現的轉變。此外近期可轉債質押式回購可能放開，對于可轉債市場將是利好，因為這將在一定程度上增加市場對可轉債尤其是大盤可轉債的需求。可轉債是一種含權債券，它同時具備普通股票所不具備的債性和普通債券所不具備的股性。在股票市場下跌時，可轉債由于受到純債價值的支撐，一般不會跌破其債券價值部分；在股票市場上漲時，又由于內生的期權屬性，可轉債可分享正股股票上漲的收益。合理地利用可轉債的股性和債性雙重特征，可在有效控制組合風險的基礎上獲取一定的超額收益。