失而復得 2400拉鋸戰行至第二回

本周二滬深兩市低開，盤中再度跌破2400點關口，隨后出現拉升。截至收盤，滬深股指微跌，上證綜指在“四連陰”之后終于收出小陽。2400點連續兩個交易日失而復得，支撐力度可見一斑。一方面，經濟穩健下行以及政策轉向預期封殺了大幅下跌的空間；另一方面，經過前期的快速回落，殺跌動能明顯減弱。短期市場或繼續震蕩，直到未來政策轉向信號或歐債危機進展打破僵局。

2400點支撐力再受考驗

大盤昨日受隔夜外圍股市暴跌的影響低開，隨后震蕩下挫跌破2400點，午后迅速拉起。截至收盤，滬深兩市較周一均微幅下跌，市場重心繼續下移。不過，“四連陰”之后，上證綜指終于在周二收出一根小陽線。

2307點以來的反彈尚未行至一個月，市場風云便開始突變。由于歐債危機向核心國蔓延，國內政策微調落實但轉向未至，再加上市場短期的調整要求和大盤股IPO壓力，上周三滬綜指的一根62點長陰打破了2307點以來的反彈格局。之后，大盤步步后退，上周五已經從2500點上方一路退至2400點關口前。

本周以來，歐債問題并未出現顯著改善，外圍市場繼續下跌，21日道瓊斯工業指數下跌2.11%，倫敦富時100指數、巴黎CAC40指數、法蘭克福DAX指數分別下跌2.62%、3.41%、3.35%。與此同時，國內方面資金面再度趨緊，隔夜、一周、兩周SHIBOR分別由15日的2.9125%、3.2975%、3.3949%上升至22日的3.8342%、4.4117%、4.8258%。在此背景下，A股并未繼續大幅走低，而是圍繞2400點進行拉鋸。并且，大盤每次在盤中跌破2400點之后均出現強力拉升，2400點兩次失而復得，支撐力度可見一斑。

繼續震蕩等待僵局打破

本周的兩個交易日中，大盤在2400點命懸一線卻總能化險為夷。這一方面表明資金心態依然謹慎，多空分歧猶在；另一方面，當前的宏觀環境和近期的快速下跌也使得該整數關口具備較強支撐。

從宏觀環境來看，經濟依然處于下行通道但并未失控，制度紅利和財政政策正在逐步舒緩經濟回落幅度，有助于推動經濟“軟著陸”。這樣的經濟環境對于A股來說雖稱不上暖床，但也絕對不是冰窖，只要經濟增速可控，業績殺或難以造成太大殺傷力。何況，估值方面，全部A股特別是權重板塊的估值已經低于998點和1664點時的水平，權重股雖然難以迅速啟動，但下跌的空間也并不大。

與此同時，對于“政策市”特征明顯的A股來說，政策動向將在很大程度上影響流動性，從而決定市場走向。隨著政策微調措施的落實，貨幣政策何時轉向成為市場關注的焦點。有分析人士指出，在10月外匯占款近四年來首現負增長、美元階段性強勢格局較為確定、年底資金面緊張、公開市場出現資金凈回籠的背景下，短期流動性緊張的局面或倒逼政策放松，今年12月或明年1月，央行下調存款準備金率的可能性較大。而作為貨幣政策轉向的重要信號，“降準”預期的逐步升溫也將緩解市場短期的悲觀情緒。

另外，從成交量來看，本周以來的兩個交易日市場成交低迷，持續創下2307點以來的地量水平。“地量見地價”的股諺雖不一定立刻實現，但成交量的萎縮反映出市場的恐慌殺跌動能已經大大減輕，畢竟，市場已經快速下跌了百余點。

總體來看，短期資金心態依然趨于謹慎，市場的反彈暫時缺乏觸發因素；不過另一方面，2400點的支撐力度得到了一定程度的考驗，并且政策底和估值底也封殺了市場大幅下跌的空間。因此，短期市場或繼續震蕩，直到未來政策轉向信號或歐債危機進展打破僵局。（中國證券報 李波）

(王軍偉 編輯)

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