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A股陷巧婦困境

鉅亨網新聞中心


即便上周五傳言的加息待到靴子落地,才發現上調的只是存款準備金率;即便周末傳出日本核電站的威脅得到控制,A股走勢依舊疲軟,資金外流。

3月21日,A股三類股指一漲兩跌。滬指收于2909.14點,漲0.08%;深成指報12643.73點,跌0.62%;滬深300小挫0.27%,報收3207.11點。

據騰訊財經資金流向工具顯示,當日兩市資金凈流出114.52億元,其中,主力凈流出91.52億元,散戶凈流出23.00億元。

事實上,過去數周,資金不斷從股市中流出。上周(3月14日-3月18日)主力資金凈流出213億元;3月第二周(3月7日-3月11日)流出188.96億元。


日本部分地區因地震遭遇糧食危機,A股卻因持續資金外流,陷入巧婦困境:缺米之炊。

誰在跑

3月18日,A股尾盤跳水,因市場傳言周末加息。當晚央行宣布,從3月25日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點,這是2010年以來央行第9次上調存準率。本次調整后,大型金融機構的存準率將提至20%。此次調整預期吸收流動性3000億元。

因央行貨幣工具的應用低于預期,于是有分析認為,該政策難撼A股上漲。

如南方基金首席策略分析師楊德龍認為,央行此舉主要指向近期較寬松的流動性和居高不下的通脹。上調存款準備金率短期可能對市場反彈形成一定壓制,但不會改變震蕩反彈趨勢,市場仍會呈現熱點輪換、逐波反彈的走勢。

博時主題行業基金經理鄧曉峰也認為,去年底到今年初的持續緊縮政策,導致市場對加息或調存款準備金率的承受能力提高,調控邊際效應遞減。存款準備金率的調整對經濟整體增長的影響有限。

但市場信心顯然并不充足。21日,A股再度出現資金大量凈流出。

另一方面,3月以來,基金倉位不斷下降。據申銀萬國測算,上周開放式基金平均倉位為84.67%,周環比微跌0.52%。該機構已連續三周測算出基金倉位下降。

3月4日,基金倉位還高達87.32%,時隔三周,基金倉位已下降2.65%。去年四季度末,基金持有股票資產總值為18128.5億元,若不考慮股市上漲及基金申贖等情況,簡單估算,過去兩周基金撤離480.4億元資金。

3月份,加快速度離開證券市場的還有上市公司高管、股東。

據公告披露的減持股價推算,3月以來,上市公司股東、高管共計套現60.92億元。

另一方面,海外熱錢也在回流發達國家。馬薩諸塞州劍橋的金融研究公司EPFR Global表示,通脹已威脅發展中國家的經濟增長。數據顯示,今年投資者已從新興市場撤出超過210億美元資金,約占去年流入新興市場資金的22%,中國也是流出區之一。

觀望的資金

事實上,中國的存量流動性并不像股市那樣緊巴巴。

上周末剛卸任平安集團總經理的張子欣、前美國德太集團(TPG)董事總經理馬雪征,及前Providence合伙人童小幪、前高盛直投部門員工江志成,合組私募股權基金——博裕投資顧問有限公司。

深圳某創投機構董事長稱,張子欣等人的行為并不奇怪,人才和資金都在向這個領域流動。據ChinaVenture統計,1月份,一級市場成立14只基金,募資34.54億美元,2月份披露完成募資基金4只,募資17.98億美元。

2個月共募集52.52億美元,折合人民幣344億元。而3月11日推出第二批藝術品交易的天津文交所,一周內吸引近60億元資金入場。

從貨幣供應看,截至2月,廣義貨幣M2已達73.6萬億元,同比增15.7%,狹義貨幣M1余額25.91萬億元,同比增14.5%。

從存款看,2月末,本外幣存款余額74.10萬億元,同比增17.2%,其中人民幣存款余額72.59萬億元,同比增17.6%。

事實上,市場不差錢,差錢的只是A股。

信達證券首席策略分析師黃祥斌認為,A股沒有賺錢效應,錢再多也不會來。但這又出現矛盾,如果錢不來,A股如何能有賺錢效應。

場外資金沒有入市情有可原,本要入市的資金也不愿意進入A股是現實。

除離場的基金手握千億資金,險資也謹慎對待A股。

據天相統計,2010年中期和年底,公募基金投資A股市值分別為1.36萬億元和1.76萬億元,平均投資規模在1.5萬億到1.6萬億元,保險公司2010年底直接投資A股規模約為公募基金的1/3。據此估算,去年年底險資投資股市的比例只有5300億元。

截至2010年底,據保監會統計,險資的資產總額已達5.05萬億元。根據股票類資產的配置比例不得超過20%計算,險資可入市的資金超過1萬億元。也就是說,險資有近半可投股市的資金守候在場外。

機構還是擔心緊縮的政策,甚至過度緊縮。

大成基金認為,在貨幣信貸環比增速連續兩個月很低的背景下,繼續上調存款準備金率負面影響越來越大,如果此政策方向繼續延續,可能出現政策緊縮過度的局面。

愈趨嚴厲的調控政策和較緊的資金面,使近期市場波動幅度仍將較大。

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