湖北宜化定增插上“想象的翅膀” 臨停前遭掃貨

“宜化萬千寵愛一身，白馬股，資源股，定向增發概念。”有投資者對湖北宜化(000422)作出如此評價，令等候多時的定向增發似乎也有了苗頭。

昨日下午湖北宜化臨時停牌，公司負責人也向《投資快報》記者證實，公司確實是在籌劃重大資產的收購。另外，記者從券商研究員口中得知，湖北宜化依托大股東宜昌市國資委的實力，不排除后續優良資產繼續注入，“湖北宜化選擇在這個時間點實施增發，可以賣出一個好價位，保證募資充足。”

但記者發現，就在停牌之前，大量資金已經潛伏在湖北宜化的流通市場上了，該股不僅成交量急劇放大，這一舉動也無疑令公司的定向增插上了“想象的翅膀”。

臨停前資金進場

昨日午盤開市，湖北宜化臨時停牌。根據公司發出的公告，因湖北宜化籌劃對股價可能產生較大影響的事項，根據《深圳證券交易所股票上市規則》的有關規定，經公司申請，公司股票8月17日下午開市起停牌，待公司刊登相關公告后復牌。昨日收盤時，湖北宜化報收23.06元，上漲4.87%。

得知此消息后，《投資快報》記者以個人投資者的身份電話采訪了湖北宜化董秘辦一位工作人員，該工作人員也承認，公司是在籌備收購一項重大資產，最快19日會復牌。

第一創業證券研究所一名研究員向記者表示，這次湖北宜化盤中臨時停牌很有可能跟定向增發有關。“湖北宜化的價格現在已經去到23元，離最低增發價19.3元/股有一定差價。前期因為市場出現較大程度的下跌，令公司計劃已久的定向增發項目不得不擱置。”該名研究員認為，目前對大環境后市的走向很難把握，湖北宜化選擇在這個時候實施定向增發是最適合的時機。

2010年4月，湖北宜化董事會審議通過了非公開發行股票議案，擬向包括控股股東湖北宜化集團有限責任公司(下稱“宜化集團”)在內的不超過10家的特定對象，非公開發行不超過1.5億股，募集資金總額不超過25億元，其中20億元將用來投資新疆40萬噸合成氨以及60萬噸尿素項目，5億元用來償還銀行貸款。宜化集團承諾認購股數不少于16.2%，且認購金額不低于3.2億元。次月，該議案獲湖北宜化股東大會審議通過。今年7月14日，證監會下發批復文件，核準湖北宜化非公開發行不超過1.5億股，批文有效期為6個月。

《投資快報》記者發現，就在湖北宜化停牌之前，該股成交量急劇放大。上周五成交量只有11.66萬手。本周一和周三半個交易日內，成交量分別為32.80萬手和26.14萬手，分別是上周五的2.8倍和2.24倍。

“不排除后續資產注入”

為了實施產業鏈的整合，湖北宜化已經向上游的礦產資源“伸手”，計劃獲取更多的礦產資源。今年8月8日，公司公告稱，新疆宜化年產60萬噸尿素項目將于2011年10月投入試生產，2011年12月底前正式投產，該項目配套煤炭資源的工作正在進行過程中。此外，按目前新疆當地的煤炭市場價格測算，公司每噸尿素的成本基本在900元左右，而當地銷售價格為每噸2100多元。同時對于媒體報道的“在江家墩礦業和殷家坪磷礦共擁有約1億噸可采儲量的磷礦資源”，公告表示僅江家墩磷礦儲量就為1.5億噸，目前已進入勘探階段。

而對于湖北宜化目前的礦產資源項目，第一創業的研究員認為，公司此前公布的礦產數量只是一個保守的數據。“湖北宜化之前公布的在江家墩磷礦儲量就為1.5億噸，我們認為這個數量未能真實反映公司的發展前景。”根據該名研究員的見解，湖北宜化的實際控制人是宜昌市國資委，而這位老大對宜昌市內及周邊的資源整合力度大，不排除未來繼續有優良資產注入的可能。

當記者問及湖北宜化這部分礦產資源經濟效益時，該研究員表示，公司正在向整體產業鏈的方向發展。“現在化肥行業的整體毛利率都不高，行業平均水平只有18%左右，湖北宜化算是比較高的了，去到21%。但這個盈利能力相比起上游的礦產資源簡直是小巫見大巫。”根據該研究員提供的數據，化肥行業的上游，即礦產勘探的毛利率高達70%。“也就是因為高回報的效應，以及公司從產業鏈整合的角度出發，湖北宜化才收購了在新疆的煤礦。”

“如果按照磷礦每噸大概150元的凈利，以及湖北宜化150萬噸/年的開采能力，粗略估計每年可以實現大概2.25億的凈利潤。”該名研究員向記者表示，預計在定向增發實施后，湖北宜化的每股收益仍然能夠保證1.3元(攤薄后計算).

（投資快報）

(王軍偉 編輯)

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