鋼鐵行業:原料繼續上漲抬高鋼價底部

受天氣因素影響，本周鋼材市場整體盤整。不同品質有漲有跌，其中建築鋼材小幅度下跌，板材小幅度上漲。MyspiC 綜合指數月環比上漲2.0%，其中扁平材指數與長材指數分別上漲5.8%、6.3%。

各鋼材品種具體走勢為：建築鋼材總體下跌;中厚板小幅度上漲，廣州、昆明上漲幅度達到100 元/噸以上，石家莊仍為全國價格最低區域，20mm 市場主流價格在3420 元/噸;冷熱軋市場價格總體上漲，週末有一定幅度回調

上周國際市場弱勢趨穩。CRU 國際鋼價綜合指數為148.9，與上周持平，比上月下滑4.1%。歐洲、美國、亞洲市場弱勢趨穩，隨著廢鋼價格反彈，鋼廠開始嘗試提價。總體上判斷，短期內國際市場有望溫和反彈。

原材料價格方面，隨著國際海運費的不斷上漲以及印度方面局勢不穩定，進口礦報價也繼續上漲，20 日青島63.5%印度粉礦、65%巴西粉礦周環比分別上漲1.28%、6.25%，但是市場成交並不活躍。

國產鐵精粉呈現小幅上揚態勢，唐山地區66%鐵精粉均價周環比上漲2.2%。中國沿海散貨運價指數在近期不斷上漲，特別是從秦皇島發往廣東的煤炭運價上漲較大，BDI 指數一舉站上4000 點，超過了今年前期反彈高點4291 點。海運費繼續穩步上揚，預計漲勢還將持續。

全國鋼材總體社會庫存繼續下降，細分品種中螺紋鋼產品庫存出現上升，從歷史數據來看，螺紋鋼庫存一般會在11 月中下旬開始出現堆積，並一直持續至農曆年底，直至開春才出現較為明顯的去庫存現象。這與季節特點息息相關，由於需求淡季及貿易商冬儲共同作用的結果。而冷軋板材庫存已經連續4 周下降，去庫存化還在進行之中。總體來說，高庫存狀態還將持續。

上周鋼市相對疲弱，螺紋鋼庫存出現5 周下降以來首次上升。建築鋼材需求進入淡季，對於市場價格或產生不利影響。但入冬儲行情後，價格的走勢還看市場對明年開春的預期。我們判斷房地產、基建等方面的需求將於明年開春開始集中釋放，拉動長材消費，鋼價還處於上升通道中。繼續維持行業「增持」評級，推薦三鋼閩光、八一鋼鐵、韶鋼松山等長材類公司，以及產品佔優，相對滯漲的武鋼股份、寶鋼股份等。