電盈：香港電訊信託上市市值最少286億元 集資71.5-114.4億元

近期市況動盪，不少新股上市均踩煞車，但無阻電訊盈科 (0008-HK) 分拆香港電訊信託上市的計畫。電盈昨 (24) 晚公布分拆的更多詳情，據有關文件顯示，香港電訊信託的上市市值不得低於 286 億元 (港元，下同) ，以公開發售單位介乎 25-40% 計，集資最少 71.5-114.4 億元。

《星島日報》報導，上述的最低集資額，較之前市場一直盛傳的大約 156 億元為低，令人揣測集資規模已暗地縮水。不過， 71.5-114.4 億元的最低集資額，其實是以香港電訊信託市值不可低於 286 億元來計算，若信託爭取到的招股市值高於這個下限，最低集資額將會相應提升。

電盈表示，香港電訊信託分拆計畫的最低市值不少於 286 億元，是建議分拆的關鍵條款，若招股未能實現此最低市值，分拆將不會進行。董事也會考慮各項影響發售規模的因素，若達致的經修訂估值低於上述最低市值，須按上市規則另行召開股東會，以批准分拆。

香港電訊信託這次計畫公開發售 25-40% 單位，另外電盈合資格股東，將以實物分派方式，獲派 5% 單位，因此分拆完成後，電盈所持香港電訊信託不少於 55%。

若香港電訊信託的招股市值僅達 286 億元的最低要求，扣除費用後的集資淨額，將介乎 68-110 億元。若集資淨額為 78 億元或以下，全部款項將用作償還電訊集團債務；若集資淨額高於 78 億元，超出款項將支付予電盈全資附屬公司 CAS No. 1 ，以償付及註銷分拆前重組計畫中，作為收購電訊集團所發行的承付票。

根據電盈就分拆計畫於昨天發出的通函，香港電訊信託 2011 年度預測E BITDA ，將不少於 73.85 億元， 2012 年度預測不少於 76.21 億元，較 2011 年預期下限高 3.2% ； 2011 年度股份合訂單位持有人應佔綜合盈利預期不少於 9.34 億元， 2012 年度預測不少於 13.64 億元，較 2011 年度預期下限高 46% 。

假設香港電訊信託以最低市值招股，並只公開發售 25% 單位，電盈應佔儲備收益將約 89 億元，若發售4 0% 單位，收益將增至約 143 億元。