滬鋼走勢處于敏感期

近期，市場對歐債危機的擔憂有所緩解，大宗商品整體強勢反彈，滬鋼跟隨反彈。但由于鋼材供需面趨弱，滬鋼反彈力度相對疲弱。

歐盟峰會就銀行資本重組計劃達成一致，救援資金規模可能增至1萬億歐元。歐債危機得以暫時緩解，國外商品市場的情緒得以好轉。同時，國務院總理溫家寶提出要準確判斷經濟走勢出現的趨勢性變化，更加注重政策的針對性、靈活性和前瞻性，適時適度進行預調微調。后期貨幣政策或由偏緊轉向中性。但由于整體經濟形勢未出現明顯改變，短期內貨幣政策并不會轉向寬松。

保障房的開工建設穩步推進。截至9月底，全國城鎮保障性住房和棚戶區改造住房已開工986萬套，開工率98%。但商品房市場下行風險加大，拖累地產用鋼需求。數據顯示，9月份70個大中城市的新建商品住宅中，價格下降的城市有17個，持平的城市有29個。而環比價格上漲的城市中，漲幅均未超過0.3%。在房價回落的情況下，市場觀望情緒濃厚，商品房市場陷入“量價齊跌”行情。

下游需求疲軟，鋼鐵行業傳統的“金九銀十”已爽約。統計數據顯示，從8月底開始，現貨庫存便開始由升轉降，顯示下游用戶的需求并未明顯釋放。截至10月21日，全國主要城市的螺紋鋼庫存總量為593.2萬噸，月增16.39萬噸。

鋼價大幅下挫，部分鋼廠重祭減產大旗，其中沙鋼、河北鋼鐵、柳鋼等鋼廠已采取了一定的減產措施。但整體來看，當前的減產措施對鋼鐵行業整體產量的影響相對有限，力度并不足以扭轉鋼材供求關系。中鋼協統計數據顯示，10月上旬粗鋼日均產量還在190萬噸以上的水平。

鋼廠的生產積極性下降，對鐵礦石的需求趨弱，鐵礦石價格積極跟跌。目前63.5%印度粉礦價格外盤報價跌至144美元/噸~146美元/噸，國內港口報價跌至1090元/噸~1100元/噸，跌幅均為20%左右。根據鋼價及原材料成本計算，鋼廠的冶煉環節基本處于不盈利狀態，部分鋼廠被迫采取限產措施。不過，鋼廠限產對鋼材價格也并非都是利好。一方面，限產會直接降低鋼材供應量，改善鋼材供求狀況。但另一方面，限產也會減少鐵礦石需求，促使鐵礦石價格下跌，最終拉低鋼材生產成本。

綜上，滬鋼糾結于市場信心好轉與自身供需狀況不佳之中，走勢處于敏感期，抄底仍需謹慎。