通脹若要來農產品跟著漲

通脹的問題成為近期關注的話題，雖然官方一再否認並大派定心丸，但從目前的狀況看，農副產品價格的上升已經較為明顯，如果信貸不能得到較好的控制，則後續的通脹，甚至惡性通脹將不可避免。

在全球範圍「最壞情況」正在過去的背景下，刺激政策的退出是一個不得不正視的話題。一般的聲音認為目前還不到退出的時候，但我們必須承認，各經濟體的狀況參差不齊，在退出上也不應要求高度的一致，各經濟體、各主權國家都應該根據自己的實際情況制定相應的政策。這樣，對於金融體系一直保持較為完好的中國來說，在何時退、怎樣退等問題上，更應保持一定的獨立性。

雖然上半年與下半年我們都堅持適度從緊的貨幣政策，但顯然其中有很大的不同：上半年執行的可謂極度寬鬆的貨幣政策，下半年才是真正開始回歸到「適度」上來。在公開場合，溫家寶總理也首度提及對通脹的關注。可見，國內的通脹確有抬頭跡象。

在商品市場，農產品的表現一直遠遠落後於工業品，數月時間當中僅維持小幅波動，似乎處在被遺忘的角落。但我們不能認為這種狀況會一直持續下去，認為農產品的疲勢不會改變。近來有跡象顯示，農產品可能正在構築一個比較大的底部，而這一底部一旦構築完成，則將在很大程度上助推現貨的上漲，屆時我們看到的將是2007年底、2008年底生活品價格快速上漲一幕的再現。具體來看，以銅為代表的工業品在連漲8個月之後，近期處於高位震盪之中，極有可能是築頂。再配以農產品在目前範圍的抗跌性特徵，農產品與工業品的頂底互換極有可能正在進行。這一幕在2006年-2008年的商品牛市中上演：在銅2006年5月見頂之後，大豆便開始了底部完結的動作，兩者在時間上非常巧合。

因此，現在股市裡的大農業股不漲並不奇怪，它們至少在基本面缺乏足夠的支撐，一旦農產品期貨價格開始脫離底部，或許離農業股上漲的時間就不遠了。我們看到，農業股在2008年初的表現也是在通脹進行到一定時間才顯現出來的。也正因為在2008年有初異於其他股票的表現，故在2008年底以來的行情當中，它們才會非常滯漲。

當下，需要觀察農產品價格變化的情況，一旦價格脫離底部，便是對通脹的擔憂可能會變為現實的時候了。這是各方都不願見到的事，但以目前各國政府和主要央行的態度來看，價格上漲的發生將是大概率事件。

黃金呢?說實話，黃金真的找不到充足的上漲理由，最好的解釋就是資金充足。這一點也說明，飽受衝擊的金融體系的恢復還是較快。

既然在空前危機出現前，各監管機構和決策層都沒能有足夠的警覺，我們又怎能指望它們在撤出時可以如此的完善呢？因此，需要依靠自己作判斷。