通縮陰影密布 各國處境皆不同

經濟學家喜歡溫和的通脹，因為它可以刺激消費。當你有錢時，你會在今天花掉，因為明天價格可能會更高，同時你對未來也不會感到悲觀。它同樣也會刺激借貸，如果你準備買房子，或開工廠做生意，你會想你的收入至少不會低於通貨膨脹，這樣你的債務負擔將隨時間而減少。所以溫和的通脹往往伴隨著國民收入的穩定增長，使我們達到可持續的富裕。

所以央行往往都設立了一個通脹目標，美聯儲和歐洲央行是2%，英國央行是不得高於或低於2%一個百分點。

但現在歐洲央行的消費者物價指數（CPI）已經是負值。美國11月的CPI 為1.7%，12月CPI將在本周五公布。英國央行12月CPI為0.5%，已經跌破了英國央行的目標下檔，這也是1989年有記錄以來最低的利率。

通縮在普通老百姓眼里，反而是個好訊息。因為價格下跌，他們可以買的東西更多。但在經濟學家眼里，這是洪水猛獸。因為價格下跌，消費者會減少開支，他們預期未來價格會更便宜。這樣價格會繼續下跌，消費者會進一步削減開支。同時通縮會使得借貸變得更昂貴，信貸會萎縮，經濟進一步下滑。這就形成了一個惡性循環。

日本就是一個通縮緊縮的經典例子，歐元區也可能走在這條路上。美國不必擔心。而英國要警惕。

現在英國雖然處於正通脹區域，但離通縮沒有多少緩沖的余地。在英國，服裝和鞋類已經連續三個月通縮，而家具則沒有通脹。英國央行行長卡尼預計隨著油價暴跌，通脹將進一步下降。而能源和食品價格的下降可能蔓延至其他行業，這樣通縮可能成為明顯而現實的問題。

如何防備通脹轉為通縮？卡尼準備推遲加息，但不準備推出新的QE。

機構來源：金理人