海通國際：資金轉炒落后板塊

在過去的一年，中國的經濟增長態勢疲弱，進出口增長亦未能達至同比增長7.5%的目標，中央亦推出多項支援經濟發展的措施如推動基建、降息、「一路一帶」等政策都為多個行業帶來不少發展機遇。

早前，國家商務部發布的《2015 年出口許可證管理貨物目錄》，明確稀土出口執行出口許可證管理，稀土出口配額正式取消。這是自2010年中國稀有金屬出口政策調整以來再次出現變化。在過去的數年間，每年的出口配額約為3萬噸。當出口放寬后，海外對中國稀土的需求將隨之而上升，稀土的價格亦有望上升。

洛陽鉬業(3993.hk)超過一半的營業額都是來自鉬鎢相關產品，其次是銅相關產品，約占營業額的28.8%。在中國，今年上半年，國內鉬市場整體呈低位窄幅震盪趨勢，到第二季隨著天氣回暖，各項工程再次動工，鋼材需求有所增加。集團通過加大鉬鎢相關產品銷售，抵銷了產品價格下降。

在洛陽鉬業公布的三季度業績中，累計九伋個月的營業收入同比上升30.52%，而盈利更大增62.4%至14.65億人民幣；主要是因為澳洲銅業務並表、加上集團亦通過技術研發革新等措施致力降低成本。而股東應占溢利也提升了66.13%，反映有色金屬的需求有所回暖。隨著歐美的經濟復甦，預料開工率將提高，因此對不銹鋼對鉬的需求將有機會繼續增加。

集團收購了力拓位於澳洲銅礦northparkes的80%權益，使產品多元化，有利鞏固在有色金屬行業的地位，northparkes的營運已進入良好的軌道，采選處理量創新高，對集團的盈利增長有正面作用。現時集團ah股價差較大，不排除h股股份可追落后。預測周息率約2.78%，預測市盈率只有約11倍，估值具吸引力。投資者可考慮於現價買入，目標＄5.5，跌穿＄4.6止蝕。

中國忠旺（1333.hk）鋁型材深加工業務為集團未來增長亮點，產品應用於高寒高鐵車廂廂體、半掛車等；使交通運輸工具更輕量化，有助增加承載量，這都能配合未來發展的趨勢。此業務今年上半年增長顯著，銷量同比增加39.2%，占集團整體收入的12.5%。隨著國家大力拉動鐵路的建設，軌道交通的建設將拉動對鋁型材深加工產品的需求。此外，國內對航空級鋁厚板、汽車用鋁合金板及鋁罐等材料均以入口為主，而忠旺在不斷提高其技術產能下，這方面業務相信大有可為；預期今年亦能保持增長的勢態。要支援中國出口的增長，未來將通過提升高階制造業來增強競爭優勢，一些於行業具領導地位的公司未來很大機會「走出去」。可於考慮於現價買入，上望hk＄4.25，跌穿hk＄3.3止蝕。