低點反彈一年後，如何選股？

一年前，各種類型的投資包括股票、債券、商品等，一度皆被投資者視為廢紙，但是反觀那些有勇氣逢低進場投資的人，現在都正在享受豐碩的回報。

以美國的績優股為例，從一年前三月份的低點至今年一月份，已經大幅反彈59％。一些遭遇信用危機的公司所發行的債券，也急升狂漲了60％。位於新興經濟體如中國、印度等地的企業，其股票也在這一年來經歷了快速的增長，在價格上幾乎翻了一番。

“你可以賭一把，然後就得到了好的表現。”ForesterValue經理湯姆福雷斯特說。該公司的股票共同基金是唯一一個在2008年得以賺錢、並自金融危機以來已取得8％的獲利的企業。此外，一些支持沃倫巴菲特的建議的投資人，他們選擇在其他人恐懼之時，表現的分外貪婪進取，如今投資市場的全面反彈無疑成了他們最好的辯護。

但是儘管如此，正確的投資選股在現今的市場看來，挑戰仍然不低。一年前當許多人對股票視之於畏途，眼光精準的投資者卻大膽下注，日後幾乎所有股票都超過它們在2009年3月的低點價格。此時當所有人開始趨之若鶩，你還有機會嗎？現在還有什麼股票具備潛力，其價值卻遭到市場低估？

顯然地，目前對於這些逢低買進的追隨者來說，利潤已經薄了不少，但是找出深具吸引力與潛力的機會也並非不可能。福雷斯特說，“股票市場中還是充滿價值，只是難度加大了。

” 訣竅在於要知道去哪裡找尋價值與機會。投資人不妨從最明顯的地方開始：就是尚未完全參與到去年股市反彈的股票，在任何人的標準看來，這種股票目前都處於相對便宜的位置，當然這份名單不會太長。

另一種策略是尋找漲幅已經超越市場，但其基本面也更大幅改善的股票。這些股票仍可以被視為便宜的選擇，無論是從相對還是絕對的角度去看。

最後，當市場進入追求貪婪增長的時刻，你最終逆勢投資的做法就是轉移你的投資組合，成為防禦性的收入投資的模式。不過這樣做的同時也必須掌握廉價的選股才能收效。

投資人可以執行下面三種策略略，無論是通過個別股票或是ETF投資，無論是分散投入於多元的資產類別還是專注於特定產業，尋獲獵物的遊戲在目前的市場上雖然頗有難度，但這是唯一謹慎與合理的投資方式。

策略一：尋找價值仍被市場低估的股票

雖然多數股票都在去年大幅反彈，但並不是每支股票都像是法拉利車隊一樣穿梭在快車道上。事實上，有一組股票目前漲價進度滯後，這組股票就是醫療健保類股，由於擔心潛在的政府政策改變，這個產業的股價目前仍處於一個停滯不前的狀態。

何處撿便宜：大型製藥公司。一年來漲聲連連，藍籌股製藥公司卻彷彿是局外人一般。儘管2009年標準普爾500指數飆升24％，但是強生（JNJ）和輝瑞製藥（PFE）卻上漲了不到8％。禮萊製藥（LLY）更是不升反跌。

讓這組股票舉足不前的最大力量，就是健保改革的不確定性。但是在國會兩黨針對這個議題角力的同時，投資人是時候給這個產業進一步觀察的機會了。當你這樣做的時候，你會發現這些公司真正的價值以及堅實的資產負債表。

事實上，由於他們的高盈利與低債務的相結合，藥廠股票在S＆P通常有些微的溢價表現，但由人們對於改革的關注，這些股票目前在市場上價格折扣約高達40％。 換句話說，比起投資其他企業，投資者投資保健類股所花的金錢會更少，而這當中的差距並不會永遠持續下去，投資人應該把握現在的機會。比如強生公司，目前本益比為13，標準普爾的類似投資卻是19左右。更重要的是強生的股息收益率為3.1％，比五年期國債要好的多。

關於ETF投資：衛生保健選擇SPDR（XLV），是持有強生公司、輝瑞、和默克製藥（MRK）最多的ETF，佔資產的 30％以上。

策略二：選擇已經漲價但仍然便宜的股票

尋找便宜股票的方式，就是找出價值被低估股票。但這種股票不一定要是歷經慘跌尚未回升的股票。

何處撿便宜：科技股。是的，高科技市場是這一波反彈中的大贏家之一。但是，由於這些信息技術公司的收益實際上是在金融危機期間增長，這個產業的本益比自2007年信貸緊縮開始，已經有別於標準普爾的本益比上升，反而經歷了下跌。

投資人不妨簡單想像一下，這一組股票在2009年的表現偏低之後，隨著經濟改善好轉，科技產業的後勢將是如何？Forrester研究公司預測，全球在IT產品和服務方面的開支，今年將上升8.1％至1.6萬億美元的規模。

Vanguard Windsor II fund 經理人之一詹姆斯巴羅指出，在科技類股當中兩支最便宜的並最有吸引力的股票是IBM公司（IBM公司）和惠普公司（HPQ）。兩家公司僅以11倍預測收益的價格交易，雖然它們的股價分別於去年飆升56％和42％，但兩者都是在靠著積極削減成本的方式，設法在不景氣當中提高或維持利潤。此外這兩家公司的資產負債表都展現出強大的現金實力，例如惠普公司坐擁超過100億美元現金用於投資未來的增長。

關於ETF投資：如果你想接觸的不僅僅是IBM和惠普兩家公司，對於其他多種高科技公司也深感興趣，不妨研究一下Vanguard Information Technology （VGT） ，這支ETF持有包含惠普和IBM等的多家科技公司。

策略三：尋求收入，不要支付高昂的價格

也許許多投資者現在才試圖要跳上去年大漲的列車，但是謹慎行事可能是更好的選擇。而債券作為傳統保守投資的避難所，其實現在它的風險很高。這裡有更好的投資方法來增加你的收入。

何處撿便宜：支付股息的股票。經過去年的大幅攀升推動國內和外國債券飛漲，你無法說固定收入投資現在還是很便宜。但是相較之下，P/E比平均僅為15的股息支付股票，無論是對於國外市場、債券市場、以及其歷史平均水平看來，目前都顯得相對便宜。

誠然股票平均的股息收益率只有2％，但某些產業支付的股息卻相當多。以大型的電信公司為例，收益率超過 5％的大有人在。

BlackRock Global Allocation fund投資組合經理丹錢比指出，這些收益勝過債券的支付股息股票，特別是在電信產業中，使這種投資成了固定收入的最佳代表。丹錢比建議收益率分別為6.6％和6.8％的Verizon公司（VZ）以及AT＆T的（T）都是不錯的選擇。

傳統上股票的波動不是應該比債券更大？這樣說當然沒有錯。然而目前債券的安全性並不如你想像，現在利率處於歷史最低水平，當趨勢逆轉，債券的價格會朝著利率的反方向進行，到時候可能受到重創。