銀行食言再融資背后:資本監管頻加碼

既在預期之中，又在意料之外，繼2010年股權融資之后，銀行開啟了債券融資之路。

本周，建設銀行（601939.SH，00939.HK，下稱“建行”）公告稱，計劃發行800億元次級債補充附屬資本。無獨有偶，中國銀行（601988.SH，03988.HK，下稱“中行”）、興業銀行（601166.SH）、浦發銀行（600000.SH）等上市銀行近期均不約而同公布了自身的債權融資計劃。

而在這一兩年間，上述上市銀行大都已進行過一輪股權融資，并且還曾承諾過，一定時期內不再融資。如今諾言還猶在耳邊，但銀行卻屢屢食言，再次啟動再融資計劃。

短期來看，目前上市銀行的核心資本充足率、資本充足率絕大部分滿足監管要求。但這些銀行卻寧愿承受“不守承諾”之名，再次啟動再融資，其背后的“邏輯”是監管理念的深刻變化。

“說好不再融資”

6月13日，建行公布了其2011年再融資計劃：發行800億元次級債，預計800億元規模的次級債將提升建行資本充足率1.12個百分點，使其達到13.70%。

事實上，目前四大行中，除了工行之外，其他三大行均有發行次級債補充資本計劃，有的已經實施，有的則正在籌劃。其中，農業銀行（601288.SH，01288.HK，下稱“農行”）次級債券規模500億元，中行為320億元。總的來看，僅三大行的次級債規模就達到1620億元。

而在股份制銀行層面，2011年，除了去年并未融資的中信銀行（601998.SH，00998.HK）、民生銀行（600016.SH，01988.HK）有股權融資計劃外，興業銀行、浦發銀行等均公布了發行次級債計劃，其中興業銀行擬發行150億元，浦發銀行擬發行500億元。

然而，令市場不解的是，大部分上市銀行在2010年、2009年已完成了一輪融資計劃，例如，四大行在2010年再融資規模達到2870億元。此輪再融資完成之后，包括建行在內的上市銀行曾在不同場合承諾過，未來一段時期不再融資。

但時隔不久，上市銀行再次爆出大規模的資本補充計劃，令市場嘩然，上述銀行資本充足率是否已經撞線？

當前監管層對大型商業銀行的資本充足率最低要求為11.5%；對中小銀行的資本充足率最低要求為10.5%。從這一指標來看，除農行等少數銀行外，上市銀行均已達標且短期內無憂。

“經過去年股權融資之后，大部分銀行已經滿足監管要求，今年次級債的發行在于優化資本的結構。”一位分析師表示，同時，新監管標準即將實施，并且預期今后資本監管的要求還將趨嚴，這種背景之下，銀行發行次級債提前補充資本的行為也可以理解。

資本監管加碼

事實上，銀行今年再次啟動再融資計劃，背后有著深刻的原因。

今年5月，銀監會發布《中國銀行業實施新監管標準指導意見》，即“中國版”巴塞爾協議Ⅲ。

根據新要求，新標準實施后，正常條件下系統重要性銀行和非系統重要性銀行的資本充足率分別不低于11.5%和10.5%；但若出現系統性的信貸過快增長，商業銀行則需計提0~2.5%的逆周期超額資本。

銀監會國際部主任范文仲表示，中國實施巴塞爾的改革方案，標準比國際上的巴塞爾協議Ⅲ最低標準要高，同時達標時間也比國際上“巴Ⅲ”要求的時間短。

仔細觀察“巴Ⅲ”不難發現，新的監管辦法對資本的要求，進行了大幅度的強化。而此前的巴塞爾協議Ⅱ共有三大支柱：最低資本要求、監管部門的監督檢查和市場約束。比較之下，“巴Ⅲ”將更多的著力點落在資本監管之上。

“加強資本監管，是金融危機得出的啟示和教訓。銀行缺乏足夠的資本約束、杠桿率過高是金融危機發生的原因之一。”中國社科院金融法律與金融監管研究中心主任胡濱認為，除此之外，監管層的監管、市場約束并不是不重要，只是目前國際社會對這方面尚未形成共識。

由于資本監管的加強，直接關系到銀行的運營，因此，資本監管成為當前銀行業的重中之重。而更令銀行擔心的是，預期未來監管政策將進一步趨緊。

范文仲在5月舉辦的“2011陸家嘴論壇”上還曾表示，巴塞爾協議Ⅲ只是一個起點，并不是一個監管改革的終點。

銀監會近期下發了《商業銀行資本充足率管理辦法（征求意見稿）》，若按該辦法實施，在不補充資本的情況下，銀行的資本充足率又將面臨進一步下降的風險。

銀行轉型路徑

談到監管改革對銀行業的影響時，中行行長李禮輝曾在署名文章中表示，資本質量要求提高，外延式的業務增長模式將難以為繼。

“受我國金融市場發展程度、監管制度、產品設計等諸多因素的制約，我國商業銀行的資本補充機制、政策與大規模的資本需求是不相稱的。”李禮輝提了三點建議，其一，適當引入“創新一級資本工具”，鼓勵金融創新；其二，提高資本市場的廣度和深度，為銀行業的融資創造有利的環境；其三，我國商業銀行要提高內生性補充資本的能力。

由于中國經濟處于城鎮化的進程中，依然需要銀行的信貸支持，這在一定程度上，要求出現一個良好的銀行資本補充機制。今年6月初，央行曾在一份公開報告中表示，完善金融機構資本補充和約束機制。

外部環境改善的同時，銀行內部轉型被認為是根本之道。李禮輝認為，我國銀行業應以實施新標準為契機，優化信貸結構，推進業務發展模式從資本消耗型向資本節約型轉化，建立資本節約型銀行。

民生證券研究報告認為，商業銀行的“二次升級”核心內涵在于通過降低資本消耗，提高經營效率，通過資本集約型業務的拓展實現綜合化或專業化。

綜合經營方面，主要思路是拓展資本消耗較低的非息業務。在政策允許的范圍內，逐漸拓展商業銀行綜合化經營的范圍。這一模式，在國有大行中較為普遍。

經營專業化方面，主要思路是信貸集約化，重點發展風險資產權重較低的貸款資產，例如加大個人按揭貸款、中小企業貸款等資產配置。這一模式則以民生銀行為代表。