上海中期:鄭棉補全缺口 輕倉建立多單

今天鄭棉1205合約弱勢運行，盤中最低下探到21620元，補全了前期缺口。最終收盤報每噸21675元，較昨天結算價下跌120元，跌幅0.57%。相對其他商品，鄭棉較為抗跌，我們維持后市下跌空間有限的判斷，操作上，可以輕倉建立多單。

我們認為今年的棉花收儲計劃給棉花價格以較強支撐，棉花中期價格易漲難跌。未來價格運行區間主要在每噸21600元到23200元之間。2011棉花年度開始以來，國內市場棉價持續低于國家公布的棉花臨時收儲價格19800元/噸。從9月8日開始，有關方面啟動了2011年度棉花臨時收儲。由于新棉尚未大規模上市，尚無成交。

一般來說，我國棉花常規年產量在650萬噸左右，國家敞開收購后，理論上可以收購國內近一半的棉花產量，即300萬噸。紡織企業實際年需求棉花大概在1000萬噸左右，不足部分需要從國外進口。　　現貨市場上，棉花價格趨穩，全棉紗走貨相對順暢。每年的9、10月份是傳統的行業旺季，在經過了半年的去庫存化之后，下游企業將有一定的補庫需求。

今日中國棉花價格指數報19798元，較上周末上漲60元，比較19800元的收儲價低了2元。

根據9月份最新的美國農業部的棉花供需報告，下年度棉花供應無憂。預計2011/12年度全球棉花產量2677.2萬噸，較之前預計調增5.5萬噸，全球消費調增0.9萬噸，為2508.6萬噸，當年度供應大于需求168.6萬噸。全球期末庫存為1130.2萬噸，較上月調減16.3萬噸，但遠高于上年度957.3萬噸的期末庫存量。全球期末庫存消費比預計為45.05%，高于2009/10年度和2010/11年度，較上個月預估的46%略降。

上周部分產棉區出現了連續的陰雨天氣，對棉花產量和品質不利，也容易成為多頭炒作的理由。操作上，由于下跌空間較為明顯，逢低做多為主。

(趙志欣 編輯)

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