機構視點:政策微調預期升溫

周三，A股市場探底回升。統計局公布的中國10月份居民消費價格(CPI)同比增速大幅回落，加上工業增加值等經濟增長指標進一步降溫，令市場憧憬國內政策將放松。A股調整是否已經結束？政策放松預期是否能實現？

從短期看，A股目前還是呈現一個震蕩蓄勢的狀態。盡管周三出現了反彈，但仍有進一步整理的可能，整理周期大概在一到兩天。不過，只要不跌破2480點，周一和周二的調整就是強勢回調。從目前大盤上漲的趨勢看，回吐的幅度很小，A股處于強勢上攻的過程中，現在是上漲過程中的一個中級性的來回震蕩。

市場短期不會快速逼空，因為資金面還沒有跟上。對未來高點的判斷，真正比較大的壓力區是2700點以上，短期不會有太大的壓力。

反彈可以看高一線。從目前看，CPI漲幅已經形成明顯快速回落的趨勢。市場預期11月份的CPI漲幅應該在4.5%左右。在此背景下，貨幣政策將微調已經越來越明確。同時，一年期央票利率下降，預示著即將下調存款準備基金率。

后續在政策微調方面還會繼續有比較有力度的政策出現，從而支持反彈可以向上看。從現在到明年一季度，整個A股的行情還會向上，應該注意的一個分水嶺是年報。

文化傳媒板塊的再度上漲，主要因為兩個理由：第一是政策紅利比較高；第二個是機構的倉位非常低。不過，文化傳媒板塊的市盈率已經快速提升，利好已經基本透支干凈。整個行業爆發性的上漲以后，年報業績可能不會如預期的這么好，這是個問題。