IMF首席經濟學家：危機演變至今 全球復甦 中美仍責無旁貸

「讓美國消費者減少支出，讓中國消費者擴大支出。這對於美國、中國乃至全球都有利」這是國際貨幣基金組織 (IMF) 在 2007 年金融風暴席捲全球時，在多邊磋商後所得出的結論。隨著危機演變，全球失衡問題再度受到矚目，美國和中國依舊責無旁貸。

香港《大公網》引述中評社消息， IMF 首席經濟學家奧利維爾‧布蘭查德 (Olivier Blanchard) 在英國《金融時報》撰文指出，在 IMF 多邊磋商提出的調整中，有一半正開始發揮作用：美國消費者終於開始削減支出。

美國人損失了大量財富，現在，他們需要花費時間增加儲蓄，才能彌補這些損失。更重要的是，他們學到了一個更普世的教訓--全球的風險遠高於他們之前的想像！股市和房地產價格會下跌，而且下跌幅度極大。退休計劃可能需要更多的儲蓄，遠超過危機爆發前的水平。

而中國在應對金融危機，啟動了大規模財政擴張，但其重點是「投資」而非「消費」。文章指出，鑒於迅速增加支出的必要性，這是一項合理政策，但投資增加僅能持續一段時間。隨著時間的流逝，中國是否會允許消費擴大？則是未知數！

如果答案是肯定的，那麼 2007 年提出的總體規劃可能就會成立。美國淨出口增加將取代美國消費，支撐美國經濟復甦；中國消費增加將彌補中國出口減少的損失，並使中國得以維持高增長。如此一來，全球復甦就能繼續下去，進而創造一個更為平衡的全球經濟。

這個設想會不會如預料中進行，不得而知。至少中國已宣布了它的醫療改革計劃，其方向是正確的。但中國的出口導向型經濟模式不會在一夕之間消失。而且此次危機可能已說服許多國家累積更多的外匯儲備，因此經常帳戶盈餘規模將會有增無減。這些國家不會希望本國貨幣兌美元匯率上升，因此也不會希望美國淨出口增加。

如果國內需求不能持續，淨出口沒能增加，一旦財政刺激逐步取消，美國的復甦進程便可能被削弱。在正常狀況下，透過下調利率和增加需求，貨幣政策可能會有所幫助；然而，此時此刻，利率已降無可降！

可以想像，美國政府將面臨巨大壓力，只要私人需求疲弱，美國政府就要保持強有力的財政刺激，累積規模更大且時間更長的赤字，這將超過人們的認知。

因此，疲弱的美國復甦和不可持續的美國債務動力，都不太可能對世界有益。前者意味著全球復甦將面臨停滯；後者意味著金融市場將面臨混亂局面。

文章結論指出，全球持續復甦需要美國降低國內支出、中國以及全球其他大部分國家提高國內支出並調整匯率。過去一年，在避免危機惡化方面，全球合作發揮了關鍵作用，現在需要進行更多全球合作，而美國和中國將發揮主要作用。