匯率波動拖累企業盈利 私營企業成僅有亮點

和訊網訊息 國家統計局公布的最新數據顯示，1～8月，全國規模以上工業企業利潤總額同比下降1.9%，降幅比1～7月份擴大0.9個百分點。其中，8月份，規模以上工業企業實現利潤總額4481.1億元，同比下降8.8%，降幅比7月份擴大5.9個百分點。

對此，華創宏觀分析師鐘正生、牛播坤對和訊網表示，8月工業企業利潤增速創近4年最大降幅。主要原因在於，8月人民幣匯率大幅波動，部分外向型企業匯兌損失增加；而工業品出廠價格的持續低迷，投資收益的顯著下滑亦在拖累工業企業的盈利表現。

不過，從不同所有制類型來看，8月國有企業和股份制企業盈利增速均在下降，只有私營企業盈利成為唯一亮點。

數據顯示，1-8月國有及國有控股企業利潤同比由1-7月的-22.1%回落至-24.7%，已經跌至1-4月的水平；股份制企業利潤同比也出現回落，由1-7月的-1.4%回落至-1.7%；私營企業成為唯一亮點，利潤增速由1-7月的6.5%上升至7.3%，已連續5個月增速上升。

從產業鏈條來看，中下游企業利潤增速穩定，只有印刷業增速較上月有明顯提升，而酒和飲料、造紙和汽車等行業增速跌幅較大；中游行業利潤增速整體穩定，雖然計算機通信設備、電力熱力生產等行業增速有所下滑，但仍保持在13%以上的同比增速。

但上游企業仍在加速去產能，化學原料、化纖等高增速行業也出現增速回落的情況，黑色金屬和有色金屬冶煉等行業增速顯著下跌，煤炭開采業增速雖較上月略有回升，但同比仍下滑64.9%。鋼鐵、煤炭等行業去產能仍在繼續，預計9月盈利下行壓力依然較大。

鐘正生表示，8月底工業企業產成品庫存同比達到近5年來的最低水平。產成品庫存增速放緩，雖有利於企業緩解經營困局，但也折射出企業投資意愿的低迷：工業品價格下降，營收增速疲軟，企業仍在去杠桿，實體投資難有起色。

從pmi、ppi、電力耗煤和工業品價格指數等數據來看，目前實體經濟下行趨勢仍未改變，政府仍將保持相對寬鬆的政策姿態。后期工業企業盈利的改善，仍然有賴於中國經濟的階段性企穩。值得指出的是，9月以來人民幣匯率逐漸企穩，應該不會再對工業企業成本帶來類似8月的沖擊。