上海中期指出通脹預期仍將支撐銅價走高

2009年11月9日 16:53

上海期銅11月9日價格窄幅震盪，分析師認為，持續增加的庫存令市場對四季度的銅消費產生擔憂，但市場的信心以及對通脹的預期仍能進一步推升銅價。

前期美元指數出現了一個沖高回落的態勢，而美股整體出現上漲勢頭，道瓊斯工業指數在5日、6日站於萬點大關上方。前期LME銅價呈現寬幅震盪走勢，6日收盤於6,500美元/噸，較前一周上漲15美元。9日滬銅平開開盤短暫上衝後震盪下行，下午走勢平穩窄幅震盪。1002合約開盤51,360元/噸，全天收於51,550元/噸，較前一交易日上漲190元。

美國的非農就業數據是市場關注的焦點。美國10月非農就業人口減少19.0萬人，預期為減少17.5萬人，失業率升至10.2%，預期為9.9%。美國10月份的失業率數據出乎很多市場人士的預期。由於失業率被認為是一個滯後的經濟數據，因此，較差的就業情況依然沒有改變市場對經濟復甦的信心。這從上週五美國道瓊斯工業指數仍然收於萬點大關上方可見一斑。西方分析師認為「美國10月的非農就業數據沒有起初認為的那麼糟糕,部分數據不是太差.當綜觀這些數據,加上過去幾季生產力出現兩大躍升,還有臨時受聘的人數,美國正開始處於明顯及具實質(增長)的邊緣。由於近期美國發佈的經濟數據中，整體向好，這種情況較之前好壞參半的經濟數據相比已大有改善，美國經濟復甦的勢頭已基本確立。

美元方面，從中長期的角度看，美元貶值的趨勢很難改變。從美國政府的立場看，美元貶值有利於其發展。一方面，美元的貶值有助於刺激其本國出口，減少貿易赤字，改善經常賬戶失衡；另一方面，美國的對外負債主要是以美元計價的，而美國的對外資產主要是以外幣計價的，美元貶值造成的「估值效應」能夠降低美國政府的對外真實債務，從而改善其高額財政赤字政策的可持續性。目前經濟刺激計劃的退出機製成為各國政府下一個重要議題。歐洲央行的率先行動，將使得市場資金追逐歐元等高收益的貨幣，從而令美元承壓。

現貨市場上，滬銅現貨升貼水為貼水50至120，平水銅50,850至50,900元/噸，升水銅50,900至50,950元/噸，臨近交割，因貿易商不願貼水出貨導致市場貨源有限，買盤較為積極，出貨順暢。廢銅華北市場9日1號光亮銅成交區間為47,000至47,300元/噸，貨源供應相當緊張，貿易商抬價明顯，成交價格走高，市場氣氛尚可。

儘管國內銅產業鏈上企業保持著良好的開工情況。但進入第四季度全球銅的消費出現了明顯的下降。作為反映供求關係的LME庫存自7月以來持續增加，6日銅庫存增加5,750噸至385,575噸，該數值為今年5月份的高位。國內上期所庫存增加1%至104,275噸，為2004年以來的最高值。持續增加的庫存令市場對四季度的銅消費產生擔憂。這也是四季度銅價上漲較為困難的一個重要原因。

上海中期指出，短期內，持續增加的庫存壓力仍難緩解，但隨著實體經濟的進一步復甦，這種壓力有望在2010年2至5月份得到逐步的釋放。展望四季度的銅價，市場的信心以及對通脹的預期仍能進一步推升銅價，年度高點可能出現在7,000美元/噸左右。2010年2至5月，銅價有望反彈至近年來高位。

(柏青 編輯)

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