華東醫藥:資產整合值得期待

作為集醫藥工業、商業為一體的大型醫藥企業，華東醫藥下屬公司中美華東在上半年營業收入保持了較高的增速，醫藥商業在浙江省仍處於區域領先地位，其他分子公司情況在金融危機一年之後也開始好轉。分析師認為，華東醫藥產品研發戰略清晰，並在營銷方面不斷進行改革，未來的資產整合值得關注與期待。

東海證券研究報告分析，免疫制劑系列的營業收入受經濟危機影響較小而保持較高速增長。公司下屬的中美華東是公司利潤的主要來源，從今年上半年的發展狀況看，由於中美華東的主要產品免疫制劑系列都是終身服用的藥物，基本不受經濟危機的影響，因此仍然保持了較高的增速。

「西安博華和九州兩個子公司的經營情況也將好轉，如西安博華將增加原料藥和制劑品種，並正在做原料藥和中間體的出口準備工作。另外，產品可待寧波子公司代理銷售，充分發揮公司內部子公司間的協同效應，有利於西安二子公司彌補其銷售能力有限的不足，促進產品銷售的增長。」中信證券分析師姚傑認為。

同時，作為浙江省醫藥商業龍頭，公司醫藥商業仍處區域領先地位。2008年母公司商業片(醫藥站)實現營業收入47.01億元，三大事業部總代理、總經銷的產品毛利進一步提升，市場效益漸顯。東海證券認為，2009年公司將繼續發揮事業部體制的集中優勢，把藥品招標工作作為第一要務，通過招標鞏固自身的龍頭地位，醫藥站的利潤預算為實現營業收入50億元，利潤總額7500萬元。

另外，楊歧房地產公司、寧波公司經營狀況在經歷了一年的金融危機之後也開始好轉，東海證券研究報告分析，公司研發會向新領域開拓。公司未來4年內的研發規劃是將原有的免疫制劑、糖尿病藥、消化類藥等產品線進一步系列化，並繼續向抗腫瘤藥、肝病藥、抗感染藥(超級抗生素)等新領域開拓。

還有多家機構的報告表示，期待盡快解決股改遺留問題。公司目前面臨的主要問題是大股東股改承諾未能兌現。2006年公司股改期間，大股東遠大集團曾承諾，將其所擁有的雷允上藥業有限公司70%的股權、武漢遠大製藥集團有限公司70.98%的股權、四川遠大蜀陽藥業有限公司40%的股權注入上市公司。然而2007年8月，公司公告稱董事會否決了遠大集團向公司轉讓上述製藥企業股權的議案。目前解決這個問題的時間表仍無法確定。東海證券報告分析，受這一因素影響，公司用於新建基地擴大產能的再融資計劃也可能推遲到明年。