高技術低估值雙重誘惑 基金2億增籌中興通訊

隨著上周末大盤創出1月26日以來新低，投資者的心情跌落谷底。不過，以基金為首的主力機構并未身陷迷茫，而是將目光鎖定在具有核心競爭力的上市公司身上。最典型的莫屬電信設備龍頭中興通訊，指南針機構密碼數據顯示，6月份的前7個交易日，主力機構累計增籌2.03億元，成為主力機構介入最快的基金重倉股。

作為電信設備龍頭，中興通訊必將受益于行業的快速成長。更重要的是，該公司不遺余力推進平臺建設和增強核心技術能力，在國內和海外均建立了長期穩定的合作關系，加碼公司業績增長的確定性。北京一通信業證券分析師對《證券日報》基金周刊記者表示，“在市場熱點貧乏、資金面趨緊的當下，基金逆市增籌這種有盈利把握的行業龍頭是明智之舉。不僅僅是業績有保障，中興通訊在估值上也有明顯優勢。”

股價特立獨行

基金7天逆市增籌逾2億

據《證券日報》基金周刊觀察，中興通訊在二級市場的走勢與大盤迥然不同。2007年10月16日，大盤創出6124點的歷史新高，此前兩年內上證指數上漲434%；中興通訊則不瘟不火，在大盤飆漲的兩年時間里，該股上漲148%。2007年10月17日至2008年10月31日，大盤下跌71%；同期中興通訊跌幅55%。2011年4月19日至6月10日，大盤累計下跌11.52%，同期中興通訊跌幅9.59%。當大盤點位離歷史高點還有56%的差距時，而中興通訊卻在3月17日股價最高至34.16元，創出了歷史新高。

二級市場的特立獨行吸引了基金的目光，尤其是在目前的震蕩市中。

根據指南針機構密碼數據：6月1日，中興通訊上漲0.46%（當天大盤以假陽線報收），以基金為首的主力機構凈買入6627萬元，私募基金凈賣出404萬元；6月2日，中興通訊下跌2.64%（當天大盤下跌1.4%），基金則微量凈賣出414萬元，私募基金同時凈賣出64萬元；6月3日，中興通訊迎來久違的大漲，3.38%的漲幅將大盤遠遠甩在后頭（大盤漲0.84%），基金凈買入7782萬元，私募基金則凈賣出1370萬元；5月7日，中興通訊繼續強勢上漲，1.94%的漲幅仍超過當天大盤0.6%的漲幅，與此同時，基金凈買入4724萬元，私募基金則凈賣出614萬元；6月8日至6月10日，中興通訊順勢下跌，3個交易日累計下跌2.2%，同期上證指數累計下跌1.43%，以基金為首的主力機構累計凈買入1608.68萬元，私募基金則凈賣出765.05萬元。其中，6月9日中興通訊下跌0.87%（當天大盤下跌1.71%），而基金等主力機構逆市增籌3391萬元。

整體來看，進入6月份的7個交易日里，以基金為首的主力機構有4天凈流入；同期全部A股僅有3天凈流入，且6月8日至6月10日均凈流出。6月份以來，主力機構凈買入中興通訊20327.08萬元，其中買入額104462.97萬元，賣出額84135.89萬元；而私募基金6月份以來凈買入中興通訊3217.67萬元，其中買入額4346.43萬元，賣出額7564.1萬元。7個交易日，以基金為首的主力機構倉位由5月底的40.02%，增至目前的40.36%，增倉0.34個百分點；同期私募基金減倉0.05個百分點，目前倉位18.11%。

76只基金二季度浮虧15億

18只業績躋身前1/3

據《證券日報》基金周刊及財匯資訊最新統計，今年一季度，中興通訊仍躋身基金前10大重倉股之中，重倉基金數目由去年底的55只增至76只，基金持股量增長307.45萬股，持股市值增長11.80億元。進入6月份后，基金再度增籌2億元，再度顯示出基金對中興通訊的濃厚興趣。

數據顯示，一季度末，76只基金持有中興通訊4.06億股，持股市值121.82億元，占流通盤的17.79%；時至6月10日，該股股價累計下跌12.67%（同期大盤下跌7.61%），若基金持股不發生變化，持股市值合計106.39億元，賬面浮虧15.43億元。

具體來看，浮虧超過7000萬元的基金分別是長盛同慶、中郵核心成長股票、易方達深證100ETF，三只基金截至6月10日持股市值分別為5.24億元、5.12億元、4.83億元，與一季末持股市值相比分別浮虧7600萬元、7430.21萬元、7001.19萬元。易方達旗下的易方達策略成長二號混合、易方達策略成長混合兩只基金緊隨其后，二季度以來賬面分別浮虧6256萬元、6118萬元。融通深證100指數、華夏盛世股票兩只基金賬面浮虧額也均超過5000萬元。

從基金增減倉情況來看，有44只基金在今年一季新進中興通訊，增持的基金有10只，包括華夏盛世精選股票、海富通收益增長混合；減持的基金有20只，包括中郵核心成長股票、興全趨勢、LOF）、易方達價值精選股票、華夏收入股票等；另有嘉實穩健混合、長信恒利股票兩只基金持股兩未發生變化。

值得注意的是，重倉中興通訊的主動管理型偏股基金業績表現整體落后同類平均水準。

數據顯示，可對比的45只偏股基金二季度以來平均回報率為-7.75%，而同期全部同類基金平均回報率為-7.71%。重倉中興通訊的基金中，僅有18只躋身同類基金業績榜單前1/3，占比40%；另有15只躋身同類基金業績榜單后1/3，占比33.33%。

博時旗下由聶挺進執掌的基金裕澤，二季度以來凈值回報率0.29%，是重倉中興通訊表現最好的基金；南方旗下由應帥、陳鍵聯合執掌的南方成份，興業全球(340006,基金吧)旗下由王曉明、張光成聯合執掌的興全趨勢投資混合，二季度以來回報率分別為-4.68%、-5.1%。

持有中興通訊市值占基金資產凈值比超過10%的易方達策略成長、易方達策略成長二號，二季度以來回報率分別-6.59%、-6.52%，均跑贏同期偏股基金平均業績水平，且躋身同類基金業績榜單前1/3。可見，中興通訊股價的下跌，并未極大程度上影響重倉基金的業績。

高技術低估值雙重誘惑

基金6月持續增籌

二季度以來，雖然中興通訊股價下跌令重倉基金有著不同程度的浮虧，但不少基金在大盤探底回升的區間積極布局。7天超過2億元資金的增籌，足以說明中興通訊的獨特魅力。截至6月10日收盤，中興通訊最新動態市盈率僅22.98倍，這一估值水平居全部A股由低到高排名前1/5。

“未來五年將是專網通信行業快速成長的時期，具備整體行業性投資機會。表現有二：一是在"十二五"規劃和相關政策利好下，光通信利好將逐步釋放，3G用戶增長將保持持續增長，整個行業將呈現積極向上的態勢；二是全球通信設備行業正重新駛入復蘇軌道，3G用戶穩定增加也使得移動增值服務迎來春天，雙雙給力通信板塊。”招商證券電子元器件行業分析師張良勇表示，“在目前市場情緒依然偏悲觀的情況下，通信板塊宜以低估值、穩定增長、確定性強為主要選擇方向，重點關注運營商、光通信接入設備及配線設備、網優設備、專網通信等子行業。”

據《證券日報》基金周刊記者掌握的資料，作為電信設備龍頭，中興通訊必將受益于行業的快速成長。更重要的是，該公司不遺余力推進平臺建設和增強核心技術能力，在國內和海外均建立了長期穩定的合作關系，加碼公司業績增長的確定性。值得注意的是，6月1日，英國電信與中興通訊正式宣布展開“開放創新”合作。這是中興通訊與英國電信首次進行“開放型”創新合作。中興通訊攜手高通推進TD-LTE產業進程。2011年5月26日，工信部正式下達《關于同意四家企業進入TD-LTE規模技術試驗和試驗城市安排的通知》，表明高通芯片正式通過“2x2”測試，進入TD-LTE七城市規模技術試驗。參與本次測試的數據卡產品MF820T由中興通訊提供，在所有測試中各項指標均名列前茅。

5月17日股東大會，新任總裁史立榮先生介紹道，未來除了向4G演進之外，中興提出的C-RAN解決方案，對現行的2G/3G網絡都有替換可能（可大量節省運維成本，2-3年的節省費用就和新建網絡接近）；運營商之外，中興通訊正在進入政企網市場，其規模不亞于運營商網絡，近兩年業績翻倍成長。此外，中興通訊成立了云計算中心（專利申請數量國內第一），未來云計算必將對通信網絡速度和質量提出更高要求，拉動新一輪網絡建設。

“在市場熱點貧乏、資金面趨緊的當下，基金逆市增籌這種有盈利把握的行業龍頭是明智之舉。”北京一通信業證券分析師對《證券日報》基金周刊記者表示。