央行“放水”資金面趨緩 市場資金利率下行

昨日，隨著萬達院線、利民股份、愛迪爾等10只新股啟動申購，本周已有14只新股面世，打新行情本周已過一半，但是從前半周打新對市場資金面的影響來看，市場資金面未現以往的緊張程度，打新熱度已經有所下降。

本周打新非常密集，大部分機構預計本周打新凍結資金總量將達2萬億元以上，由於打新凍結資金規模巨大，部分市場人士預計將沖擊交易所國債逆回購利率。不過，自本周一以來，交易所國債逆回購利率未見明顯的大幅攀升，主力品種上證新質押式國債逆回購隔夜品種GC001前兩日分別收報0.545%和1.18%的年化利率，昨日開盤后沖高至7.7%，但尾盤則跳水至3.02%，同時其他中期品種均有不同程度的下跌。而各個品種中，年化利率最高的為上證新質押式國債逆回購三天期品種GC003，雖然開盤沖高至7.9%，但尾盤即跌至6.2%。

上海銀行間同業拆放利率Shibor顯示，各期限利率漲跌互現，除1年期利率保持4.75%不變外，其余各品種利率均有漲跌情況，但幅度不大，短期利率中，隔夜shibor下跌3.10個基點至2.6360%。

另外，從機構對新股的追捧程度來看，參考指標累計詢價報價倍數依然保持低位。在已經披露網下申購情況的20只新股中，僅有3只累計詢價報價倍數略微超過100倍，最高也僅為萬達院線的108.14倍，而最低的愛迪爾僅為19.96倍，創下自去年IPO重啟以來的歷史最低值。

從打新收益率來看，打新的收益率在持續下行。根據記者測算，去年11月27日至去年12月11日上市的新股平均打新收益率為0.96%，而去年12月29日至去年12月30日葵花藥業、園區設計、新澳股份等7只新股打新收益率僅為0.49%。

江南證券的一份研報認為，打新收益率下滑的主要原因包括三個方面：一是市場情緒引起的累積漲跌幅下滑，市場在連續快速上漲后缺乏可持續的熱點，交投冷淡降低機構持有新股意愿；二是中簽率下降；三是新股發行價格有所上升，而在當前市場風格為尋找估值和價格洼地的背景下，低價股更容易受到資金熱捧。

“當前市場資金面還是比較寬鬆的。此前在財富效應下，大批資金進入二級市場，投資者整體倉位較高。同時，在市場傳聞央行對2800億元的MLF進行展期后，市場資金利率也有所下降。另外，現在通過國債逆回購的方式融資的投資者已經有所減少，很多是通過兩融業務進行融資打新。”上海師范大學投資與保險系副教授黃建中昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，較低的打新收益率也讓打新意愿進一步降低。

近日，有訊息稱央行對即將到期的中期借貸便利（MLF）進行續做，有業內人士稱此舉旨在對沖打新帶來的資金面波動。此外，自本周以來，國債期貨主力合約TF1503已經大漲逾0.5%，而1月13日滬市融資余額與融券余額差值已達7359億元，深市融資余額與融券余額差值已達3353億元，二市合計已高達10712億元。