價差升水持倉增加 期指釋放反彈延續信號

IF1111合約微跌顯示多空雙方趨于謹慎，但是其持倉量繼續增加，價差持續升水，說明多方持續入場，市場依然釋放出偏多訊號。

股指期貨四個合約11月7日小幅收跌。截至7日收盤，期指主力合約IF1111報收2755.6點，下跌12.4點，跌幅為0.45％，持倉增加72手；IF1112合約跌幅為0.48％，IF1203合約跌幅為0.54％，IF1206合約跌幅為0.68％。

業內人士分析，IF1111合約微跌顯示多空雙方趨于謹慎，但是其持倉量繼續增加，價差持續升水，說明多方持續入場，市場依然釋放出偏多訊號。如果主力合約持倉量能保持上升的趨勢，10月24日至今的反彈將延續。

從中金所公布的持倉數據來看，IF1111合約多空主力稍有分歧，多頭前20位席位減倉88手，空頭前20位席位增倉272手。從凈持倉來看，IF1111合約的主力席位中，有11個席位維持凈多頭，而僅有6個席位持有凈空單，說明看多情緒依然濃厚。

值得注意的是，空方并未放棄伺機打壓市場。凈空單持有席位集中且持有量大，如中證期貨席位持有凈空單2846手，海通期貨、國泰君安期貨、安信期貨席位的凈空單持有量也維持1000手的高位。然而，凈多頭持倉相對分散且持有量小，均在1000手之下，并且有席位開始出現減持動作。

雖然從近期價格走勢來看，期指多空雙方都趨于謹慎，但是業內人士認為，期指IF1111合約在價差持續升水、持倉量繼續增加兩個方面依然表現出看多的信號。

東方證券金融衍生品首席分析師高子劍認為，在昨日下午大盤回調的過程中，IF1111的價差卻越來越高，每5分鐘K線價差的升水平均值為0.29％，而上午升水的平均值為0.13％。并且，尾盤15分鐘其價差升水還有進一步擴大。而主力合約IF1111持倉的持續增加也說明反彈有多方持續進場。在高子劍看來，自從4月13日開始，A股走了半年熊市。但其間有兩次突破60日均線的反彈。一是6月21日至7月15日，反彈幅度為8.83％，二是10月24日至今，反彈超過10％。而前次反彈越過60日均線后，漲勢趨緩，最后無功而返。

那本輪反彈到底能持續多久呢？高子劍分析，從期指的角度看，兩次反彈最大的不同就是持倉量。前次反彈的過程中，持倉量持續下降，說明多方遲遲不進場。而10月21日至今，IF1111持倉量22日移動平均線持續上升，這是最大的不同。并且配合價差增加，本輪反彈有多方進場的背景。如果持倉量能保持上升的趨勢，則預計本次的反彈將比上一輪反彈走得更遠。（中國證券報 熊鋒）

(王軍偉 編輯)

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