高盛慕天輝：亞太投資策略 建議加碼台股 明年上看10900點

美商高盛證券亞太區首席策略分析師慕天輝指出，台股在企業獲利優於外界預期與兩岸關係改善 2股動力拉抬下，2010年台股有機會來到 10900點，潛在上漲幅度高達 42%，建議加碼；下一波看好ECFA效應，金融股將走出陰霾。評估明年亞太地區股市表現為年頭走強、年中震盪到年底收高之勢。

分析亞太地區股市，慕天輝對陸股、台股喊出「加碼」，首選電子股與資產股，看好台灣將因企業獲利表現優於預期、兩岸關係改善；預期明年台股指數可望來到 10900點，與目前的指數相較，漲幅高達 42%，若有流動資金的支撐，最高可攀上 12400點，若加上現金收益率4%與匯率變動6%，預期台股甚至有 52%的潛在漲幅；並同時看好現在的韓股為亞太地區中最便宜的市場，調升韓股評等至「買進」。

慕天輝認為，2010年的台股，將有兩股動力拉抬，分別是企業獲利高於預期與兩岸關係改善，首先是企業獲利成長將高於外界預期，在重量級的電子股方面，可觀察到毛利率已逐漸回升。

第2股動力來自於看好兩岸之間的關係將持續獲得改善，特別是中國將成為終端市場，而不是單純的生產國；在旅遊、資產流動與更多的基礎建設的投資挹注下，台灣國內的經濟將直接獲利。下一波將期待ECFA的正式簽署所帶來的催化效應，幫助未來股票市場的動能進行擴張。

分析明年亞太區域股市，慕天輝表示，年頭將呈現強力走勢、年中可能經歷震盪，年底收高，年頭的強力走勢來自預期投資人將逐步提高區域型股票的配置；硬體股的獲利將逐步獲得實現。

慕天輝預期，明年金融業獲利將有強健的復甦，主要來自貸款業務的成長、銀行淨利差的擴張與較低的信用支出，預期韓國與台灣的金融業，將因損失的清除而有明顯的回溫。

相較其他不依賴出口的國家來說，台灣經濟的復甦腳步明顯較慢，但是台灣經濟正逐漸恢復中，慕天輝同時預期，2010年的通膨將持續獲得調節。目前看來央行會持續掌控貨幣政策，當局並暗示將密切注意外資的金流出入。

由於預期台灣當局傾向維持穩定的貨幣流通，慕天輝認為目前貨幣政策應該不會有所變動，也因此可以解釋為什麼新台幣對美元交易在過去5年之間僅有15%的波動，而韓元有45%的波動性。

因此，當通膨壓力開始出現時，可以在輸出價格方面，明顯感受到當局將緊縮利率以調節貨幣上漲的問題，除非中國當局同意讓人民幣出現劇烈的變動。