糖價上漲看供需缺口顯現時間

業內人士則認為，中長期糖市前景并不十分樂觀，世界經濟問題重重、供需基本面存在較多變數等使糖價不好把握。

據期貨日報12月6日消息，近期，國內外糖價均呈現觸底后小幅趨升態勢，這似乎預示著糖價跌勢已經結束，并將在貨幣政策有所松動的背景下迎來一波跨年度反彈行情。業內人士則認為，中長期糖市前景并不十分樂觀，世界經濟問題重重、供需基本面存在較多變數等使糖價不好把握。

糖市前景不樂觀

“當我們還沉迷于國內糖市供需存在缺口的時候，國際糖價已受歐債危機影響大幅下跌了。國際糖價對國內糖價的拉動作用減弱，同時內外糖市套利盤的出現導致鄭糖遠期合約期價偏離了基本經濟算法，而期現套利盤的出現又打壓了國內現貨電子交易盤的糖價，這就是當前國內現貨糖價下跌、期現價差縮小、內外糖市價差縮小的主要原因。”云南中糖發展有限公司總經理黃宇飛說，2012年糖價要看以下五個方面的變化：一是宏觀經濟運行情況，只有經濟運行穩定后糖價才能趨穩；二是供需缺口變化情況；三是糖價是否已跌至可以擠出替代品的程度；四是國家食糖進出口政策的調整情況；五是糖價的泡沫是否已“擠出”。

國海證券研究所桑俊博士從宏觀經濟角度分析認為，全球經濟存在“二次探底”的可能，在這種背景下，糖市的前景不樂觀。“由于歐美經濟體的財政政策使用空間和效力有限，其經濟復蘇只能寄望于本國投資和消費的逐步恢復，以及出口市場（新興市場國家）新的需求增長。”桑俊說，但債務危機的加劇和資本市場的動蕩對消費者和投資者的信心形成嚴重打擊，企業投資和居民消費活動將被進一步拉低，而新興市場國家又面臨高通脹和增速放緩雙重壓力，依靠其進口推動經濟增長的可持續性較差，歐美經濟必然將陷入長時間的疲軟期。

糖價上漲寄望于供需缺口

從糖市供求情況看，全球糖市供求關系大大改善，國內糖市供需仍存在一定缺口，不過，國內糖價無力對抗全球糖價下行的壓力。“但是，期望出現過低的糖價也是不現實的。”業內人士席大同說，截至目前，預計2011/2012榨季全球食糖產量為1.71億噸，增加500萬噸，消費會維持在1.66億噸，估計供應過剩500萬噸。“巴西中南部將在2012年4月開始2012/2013榨季，甘蔗產量和甘蔗生產食糖或乙醇的比例將極大左右該國食糖產量和出口。該國制糖成本在20美分/磅，食糖和乙醇的平衡價格在21美分/磅，相信在20—21美分/磅，市場會有強烈支撐。”

昨日是存款準備金率下調的首日，釋放流動性約4000億元。當日，鄭糖期價雖有所反彈，但在后續政策能否持續放松、宏觀經濟環境能否為糖價提供支撐充滿不確定的情況下，未來仍會有一些變數。

按照目前中糖協公布的數據，2011/2012榨季國內食糖產量預計1200萬噸，需求約1400萬噸，供需缺口200萬噸，彌補缺口的主要渠道在于進口196萬噸配額及國儲糖的拋售，進口的“籬笆”緊一緊，糖市缺口就會大一點，松一松缺口就會小一些。

“作為農產品，糖價的周期性較明顯，高價格、高利潤必然帶來產量的增長。從2011/2012榨季開始，國內糖料種植已進入增長周期，這將對未來糖市供求關系帶來影響，最終會決定糖價走勢。”黃宇飛說，不過，供需缺口的存在將給糖價一定支撐，至于上漲時點要看市場供需缺口的顯現時間，估計糖價的低點會出現在國際糖市供求達到平衡與國內產量壓力消失之際。

(王德軍 編輯)

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