財政部50年期國債中標利率或落在4.30%至4.35%區間內

財政部11月9日將發行280億元50年期國債，中標利率或低于二級市場水平，落在4.30%-4.35%區間內。

綜合媒體11月8日報道，財政部周三(11月9日)將發行280億元50年期固息超長期國債，交易員預計，其中標利率落在4.30%-4.35%范圍內，低于二級市場水平。該預測區間上端接近但低于二級市場水平，主要是基于保險機構的剛性配置需求、該期限品種市場存量稀缺、當前資金面總體寬松及經濟增速與通脹預期顯著回落等因素共同作出的。

中債收益率曲線顯示，銀行間市場50年期固定利率國債二級市場收益率自10月末開始穩步小幅回落，近三個交易日在4.37%附近企穩，本周一(11月7日)最新收報于4.3761%。

這類超長期國債，流動性差且市場供給稀缺，通常主要是服務于保險機構配置需求，因此保險機構的剛性需求將在一定程度上壓制發行利率。自2009年該類超長期國債開閘發行至今，銀行間市場僅存4只50年期國債，其中包括今年上半年發行的該期限個券11附息國債12(110012)。

在總體資金面上，近期在央行公開市場持續凈投放的情況下，市場流動性相對寬松，7天基準回購利率多在3.00%-3.50%區間內波動。隨年末臨近，未來數周內財政存款逐步釋放，銀行間流動性將得到進一步改善。同時，市場普遍預計第四季度中國經濟增速將放緩至9%以下，而明日將公布的10月份消費者價格指數(CPI)也有望進一步回落至5.5%附近，加上近期政策層面微調不斷，市場對宏觀政策進一步放松的預期與日俱增。

而在繼10月末3年期央票發行利率下行后，今日公開市場中，極具指標意義的1年期央票發行利率打破此前連續11周持平的記錄轉而下行，更加重了市場對政策放松的判斷。資金面寬松加上政策面日益明朗的放松預期，均有利于機構增加配置。

綜合以上多方面因素，本期國債中標利率將低于二級市場水平，或落在4.30%-4.35%之間。

這是財政部2011年發行的第二十三期記賬式附息國債，計劃發行面值總額280億元，全部進行競爭性招標，不進行甲類成員追加投標，發行手續費為承銷面值的0.1%。本期國債11月10日開始發行并計息，11月14日發行結束，11月16日起上市交易。

(劉樹棟 編輯)

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