東方證券：維持中國平安買入評級

東方證券認為，中國平安被過度妖魔化的融資需求。公司有融資需求早有預期,融資是為了業務的發展,與綜合金融的戰略相符,即使按照比較嚴格的償付能力200%來測算,平安的募集資金需求也就是在400 億左右,不算是驚人的規模。維持買入評級。

東方證券1月7日研究報告指出，中國平安(601318)有融資需求早有預期,主要是為滿足深發展的資本充足率和壽險的快速發展,融資是為了業務的發展,與綜合金融的戰略相符,同時對公司EPS 和估值的攤薄都不是很明顯。即使按照比較嚴格的償付能力200%來測算,平安的募集資金需求也就是在400 億左右,不算是驚人的規模。假設平安真的選擇這個時點融資,理智的講不會在這個時點選擇 A 股這個時點在A 股融資的資金成本屬于比較高的,比較理性的選擇是H 股,而且壽險的資金可以通過次級債來滿足需求投資建議: 目前股價下,平安的隱含新業務倍數和P/EV 極具吸引力:根據2011 年預測結果,平安的隱含新業務倍數為7.7 倍,P/EV 為1.6 倍;遠低于歷史平均水平的新業務倍數29.7 倍和P/EV2.8 倍。維持中國平安"買入"評級。

(何瑩 編輯)

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