11年間六漲五跌 “紅一月”會否再現

4日的“開門紅”令市場對近期大盤的信心陡增，據2000年以來的歷史數據來看，1月份大盤上漲的概率較大，且小盤股表現要優于大盤股。

據中國證券報1月6日報道，4日的“開門紅”令市場對近期大盤的信心陡增，但5日市場上攻腳步的暫停則令市場再度感受到重重壓力。據2000年以來的歷史數據來看，1月份大盤上漲的概率較大，且小盤股表現要優于大盤股。進入2011年，隨著資金面壓力的逐步緩解以及加息概率的降低，1月份大盤有望階段性走強，周期類板塊或就此展開估值修復行情。

1月大盤上漲概率大

盡管1月4日大盤喜迎“開門紅”，但這份喜悅卻很快地消失在5日大盤的弱勢震蕩中。在大宗商品價格暴跌的影響下，5日有色金屬板塊大幅低開并持續走低，金融股也在午后相繼下挫；在獲利盤拋壓較重、跟風盤恐高的背景下，大盤全天縮量震蕩，下跌0.49%。

然而，一日的調整并不代表行情的終結。在資金緊張情況緩解、2010年12月通脹有望回落等因素的推動下，市場普遍預期春節前大盤有望沖出困境逐步走強。其實2011年的“開門紅”究竟只是短暫的曇花一現，還是能夠“照亮”近一個月的大盤上攻之路呢，我們可以從歷史數據去窺探一二。

首先不妨回顧一下歷史上元旦和春節之間的市場走勢，為了方便起見，我們選取2000年-2010年的1月份走勢進行統計。結果顯示，在過去11年的1月份中，上證綜指和深圳成指均有6年實現上漲，5年出現下跌；從均值來看，上證綜指和深圳成指1月份的平均漲幅分別為0.89%和3.44%，如果剔除2008年，那么平均漲幅分別為2.64%和4.83%，深成指的表現明顯優于滬綜指。

滬深股指的上述差異，在一定程度上反映出1月份小盤股表現普遍優于大盤股，這在滬深300和中小板的走勢中也得到了反應。統計顯示，自2005到2010年，滬深300指數在1月份的平均漲幅為1.61%；而在2006-2010年中，中小板指數1月份的平均漲幅為3.51%。

由此可見，歷史上1月份大盤上漲的概率較大，且中小盤股的表現更為出色，這可能緣于年報的逐步披露，令“高送轉”成為年初市場熱捧的重要題材，從而中小盤股成為最大受益者。

周期股行情或臨近

當然，歷史只是過去，今年1月份的市場走勢仍取決于當前特定的經濟背景、業績表現、流動性環境以及政策預期。分析人士認為，由于資金面從2011年1月份開始逐步緩解，而2010年12月份的通脹將在價格調控和翹尾歸零的作用下出現回落，因此短期加息概率大為減少，政策環境總體偏暖，市場有望走強。

具體來看，去年12月份下旬市場的大跌主要緣于資金面的緊張，這主要是受到去年下半年以來的兩次加息和多次提高存款準備金率、年底事業企業單位的結算需求、年底商業銀行的惜貸情緒等影響。而這些導致資金面趨緊的因素從今年1月份開始將逐步緩解，并有利于大盤逐步展開反彈。

品種方面，雖然歷史上1月份小盤股的走勢顯著優于大盤股，但是2011年1月份大盤股有可能成功“反超”。海通證券指出，目前市場對于通脹的預期非常悲觀，一旦通脹預期有所好轉，市場估值的壓制力量將明顯減輕。綜合調控物價政策效果、社會供需變化以及食品價格的階段性特點，通脹壓力將于春節后部分緩解，前期處于歷史估值低位的銀行、房地產、有色金屬等行業將從1月份開始迎來估值修復的上漲行情。

此外，1月份信貸和項目投資將回歸正常化，加上節能減排項目放松后部分產能即將恢復，都將支撐投資品需求。而且隨著年報序幕的開啟，市場將會關注業績超預期行業，目前業績預增的行業集中在機械、房地產、建筑建材、有色金屬等周期類行業。另外，當前小盤股相對大盤股的估值溢價處于歷史高位，具備向均衡方向回歸的動力。綜上所述，1月份周期類板塊具備不少支撐因素，配置上可適當增加。

(雷東升 編輯)

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