冬季儲煤影響 四季度水泥或迎來漲價潮

冬季儲煤等因素影響下，第四季度水泥供應將受到原料、能源的限制，而第四季度為水泥消費旺季，將導致局部供應短缺使水泥價格上漲。華東水泥龍頭企業為保價，在秘密達成限產保價協議，但只能短期影響水泥價格，中長期水泥行業供過于求的現狀仍難以改變。東盟建材需求旺盛，海螺水泥等具有出口能力和品牌的企業有望受益。國慶節前一周，水泥板塊反彈，周漲幅2.19%，居各行業之首，資金凈流入2.16億，居各行業第二位，表現較好的個股有冀東水泥、塔牌集團、海螺水泥、華新水泥，漲幅分別達到5.80%、5.14%、2.82%和2.70%。

據報道，近期由于受大秦鐵路線檢修和補充冬季庫存影響，電廠積極到港口運煤。同時，北方坑口煤受需求拉動，逐步活躍起來，“十一”后將進入大范圍存煤階段。同時南方局部出現了電煤緊張狀況，存煤天數回落較快，電廠補庫存的需求推動煤價淡季逆勢上漲。

從以往季度數據統計分析，四季度水泥產量平均占到全年的27%以上，屬于一年中需求最旺的時期。從以往季度數據統計分析，四季度水泥產量平均占到全年的27%以上，屬于一年中需求最旺的時期。冬季儲煤等因素影響下，第四季度水泥供應將受到原料、能源的限制，而第四季度為水泥消費旺季，將導致局部供應短缺使水泥價格上漲。

截至9月26日，秦皇島大同優混和山西優混分別為885元/噸和835元/噸，與上周相比價格不大，港口庫存量620.93萬噸，比上周下降9.26%。

另外，提前冬儲的東北黑吉兩省價格在冬儲前再次上漲，同比上升近200元/噸，已是除新疆外全國最高價。據長江證券分析，哈爾濱P.O42.5 散達到500 元/噸；長春為485 元/噸。目前東北地區平均價格已排到全國首位，再過半個月左右東北地區即將進入需求淡季，所以黑吉兩省價格應是2011年的最后一次上漲。最后一次價格上調更有利于進入冬儲期的價格調整，從東北地區今年市場表現來看，2011年冬儲價格或將一改往年大幅下跌的狀態。

華東水泥龍頭企業為保價，在秘密溝通，以達成限產保價協議。不過，在宏觀緊縮的背景下，該協議只能短期影響水泥價格，中長期水泥行業供過于求的現狀仍難以改變。在南方水泥在江西撫州水泥價格上調20元/噸后，浙江金華、建德、衢州等部分地區熟料價格上調20-30元/噸，市場需求情況略有好轉，但江浙滬企業平均庫存仍高達50%-60%。

8月，出口訂單指數大幅下降，加之隨著歐美經濟的放緩預期，市場普遍預計下半年中國經濟增速可能還將放緩。而且影響水泥主要的房地產調控仍在加碼，雖然7月初加息之后，并未再次加息，但央行推出新規凍結資金9,000億。

此外，8月主要投資數據顯示，房地產投資、鐵路投資、交通運輸業（公路、水路等）投資累計增速為25%、-11.5%和13.6%，環比下降0.4個、10個和2.1個百分點，顯示出需求有所疲軟。

從供給上來看，近期水泥投資又有死灰復燃的跡象，中期來看，未來供應增長仍將持續到2013年，而且即使考慮落后產能全部淘汰，2011年和2012年產能增加規模在億噸以上。而且供給主要集中在2010年以前較為景氣的西北、華北地區，加劇了水泥行業供求的不平衡狀況。

2011年6月水泥新開工計劃總投資額分別為185億元，同比增速為54.7%，顯示水泥投資仍然過熱。另據興業證券統計，2010年以后在建的水泥生產線達323條，總計產能超過4億噸。扣除落后產能淘汰，2011-2013年，全國水泥產能凈增量為1.66億噸、1.63億噸、0.35億噸。

水泥需求主要來自房地產投資、中央重點工程項目、新農村建設等方面，其中房地產占1/3左右的份額，中央投資占20%左右，新農村建設占15-20%。雖然國家力推1000萬套保障房建設，但由于房地產受調控、高鐵等中央項目投資減少影響，未來需求增長不容樂觀。

國家統計局近日發布的統計數據顯示，上半年房地產開發投資額同比增長32.9%，但是商品房銷售面積同比增長12.9%，如果房地產成交持續低迷，而調控力度仍不放松，房地產的后續開發力度將逐步減弱，水泥和鋼鐵等原材料的需求可能在下半年開始疲軟。

雖然保障房建設加快，能增加水泥需求，但畢竟國家沒有那么大的財力維持每年建設1,000萬套保障房，更何況保障房對水泥需求增量影響并不大。

根據我國城鎮民用住宅平均每平米0.2噸水泥消耗量估算，每套保障房水泥平均用量在10噸左右，2011年保障性住房建設拉動水泥需求增量為1億噸，相當于2010年水泥總產量的5.35%，對水泥行業的供需影響不是十分顯著。

東盟建材需求旺盛，加之近期越南電力緊張，海螺水泥（600585）等具有出口能力和品牌的企業有望受益。東盟各國經濟迅猛發展，但由于工業基礎薄弱，這些國家的鋼筋、水泥、陶瓷等基礎建材供不應求。中國-東盟自貿區建成后，建材產品出口到東盟成本更低，零關稅將為我國水泥企業占據東盟國家建材市場創造一定便利條件。

據印尼公共工程部稱，近年印尼鋼鐵需求量不斷增加，每年需進口約200萬噸。緬甸水泥年均需求量已達600萬噸，但緬甸國內水泥年均生產能力僅為200萬噸，缺口400萬噸需要進口。此外，以建筑業為主要產業之一的文萊、新加坡等東盟國家也大力發展基礎設施和民用住宅相關建設，對建筑材料的需求不斷增長。中國計劃修建東南亞高速鐵路網的計劃也引爆了沿線國家對建材的需求。

此外，飛速發展的越南經濟，使越南工業用電嚴重不足，越南目前電力需求達2,500萬千瓦，需要投資上千億美元才能解決電力不足。由于拉閘限電時有發生，其水泥生產也像鄰近的我國廣西、廣東一樣受到了較大影響。

(范大勇 撰稿)

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