西漢志：經濟增速放緩中的貨幣危局 難以有效支撐金銀價格

進入6月份的第一個交易周，金銀價格出現回落整理。雖然現貨金價格盤中沖突破1550美元阻力位，但收盤時還是不能有效站穩這個重要的心理關口，表明市場投資情緒依然在試探性的恢復中，沒有完全形成堅定的看漲動力。現貨銀價格自反彈到60日移動平均線受阻之后，展開回落整理，疲弱震蕩趨勢還在繼續。

上周，美國公布的經濟數據集體走軟，就業數據沒有明顯改善、房屋數據繼續下滑落、制造業數據也顯著放緩等，致使國際各大評級機構將美國經濟增速預期調降。而此時的歐洲依然深陷希臘救助的爭論之中，另外受到利比亞戰爭拖累和德國病毒疫情的影響，財政支出增加和貿易出口銳減成為一對妨礙經濟復蘇的短期利空。日本經濟也逐漸顯露地震之后的負效應，出口下滑和政局不穩是當前日本經濟面臨的主要阻力。

另外，一向被認為最有活力的新興經濟體也出現了短期的經濟降速。以金磚五國為代表的發展中國家受通脹壓力加劇、生產成本提高、內部需求不足和貿易出口放緩等一系列負面因素影響，經濟增速開始下滑，全球經濟復蘇引擎的作用正在逐漸消逝。

發達經濟體與新興經濟體共同面臨的經濟增速放緩，首先在資本市場有了明顯反應。進入6月之后的全球股票市場掀起一輪回落潮，各大股票市場均出不同程度的調整。投機資金大筆逃離資本市場，致使原油、貴金屬、大宗商品等市場同樣出現明顯的價格回落，較為清淡的日常交易只是維持了各市場的價格走勢，投機炒作不再活躍。

隱藏在全球經濟增速放緩背后的，是信用貨幣危機造成的貨幣市場危局。美元受美國經濟增速預期下降影響，是否在完成QE2之后繼續保持寬松，成為當前資本市場中分歧最大的關注點。美元因為長期維持超低利率和增加供給的寬松貨幣環境，已經在國際信譽上大打折扣。如果再不捍衛和提高美元的國際地位，那么美國經濟的發展將面臨更大的“徹底轉型”危機。而此時的歐元、日元、英鎊和人民幣等非美貨幣，為了維持本國的貿易出口、保持國際競爭力，也被迫保持著貨幣環境的寬松狀態，但卻以加速本國國內通脹為代價。特別是以中國為代表的發展中國家貨幣體系，受通脹壓力威脅嚴重，本國貨幣對商品貶值還在持續中。

貨幣對商品貶值與全球經濟增速放緩并存，是對2011年第二季度全球經濟的整體總結。在最重要的6月份里，美國QE2計劃將正式結束。美國的美元貨幣政策究竟是繼續保持寬松，還是就此逐漸退出經濟刺激計劃，將直接影響到全球大宗商品價格評估。黃金白銀作為貨幣價值表現的先行性特殊商品，其價格也將因美元貨幣政策的取向，而做出相應調整。因此，在6月里，金銀價格很難在當前的局面下獲得有效果支撐。

從黃金白銀價格走勢的技術圖表分析來看，進入6月之后，金價重回1540美元之上，對4月末的歷史高位進行試探性上攻，但形成復雜的“雙頂”頭部，甚至是不規則的“M” 頭的可能性依然存在。而銀價表現較為低迷，無法再恢復到4月末位的瘋狂狀態，但在39美元之下的區域里，恐慌拋售已經不在，投資者還是在根據美元和其它大宗商品的價格變化，來調節著“銀價瘋狂”之后的市場合理估值。

6月里，美元的變化將成為主導金銀價格變化的最主要市場因素，投資者應密切關注。

預測，國際現貨黃金價格主要波動區間在1535美元1558美元之間；國際現貨白銀價格主要波動區間在35.80美元37.20美元之間。